20250614-广发期货-聚烯烃周报_29页_1mb

投资咨询资格与免责声明总结

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PE周度核心分析总结

• 供应端：6月预计产量264万吨，周均产量小幅增加；大PE检修逐渐恢复，集中于LD；新装置如裕龙HD2线已开车，金诚装置评估后计划开车，6月暂无新增进口；库存主要去库在高压和低压产品，总库存微幅减少。
• 需求端：6月需求季节性走弱，下游开工率环比下跌；终端需求弱，长协新单跟进不明显；今年累计需求因新增产能和低价刺激被高估，需注意虚高问题。
• 估值：纵向估值显示利润大幅走弱，油制利润负值；横向估值标品强，非标高压走强200-300，低压走强50-100；月差结构09-01价差29点，供需双弱，去库预期小幅。
• 策略建议：6900-7400区间逢高操作，关注进口到港和需求变化，化解结构性过剩需检修、降低进口依存度及刺激需求。

PP周度核心分析总结

• 供应端：6月产量高位，新增产能持续，裕龙和镇海炼化扩产；出口订单小幅下滑，库存累库。
• 需求端：下游开工率50%，受国补暂停利空；需求订单偏弱，下游利润小幅走弱；需求增速调整，预计6-12月5%。
• 估值：基差走弱，利润大幅走弱，油制和PDH利润环比下降；月差变化不大，HD-LL价差缩窄，非标比价变化。
• 策略建议：逢高空操作，关注边际装置开工和进口影响，化解供应过剩需平衡生产。

市场概况与因素总结

• 市场动态：中美经贸会谈积极，伊以局势导致油价上涨，现货走强；但6月需求偏弱，全球市场供需矛盾突出。
• 全球因素：PE进口因价差驱动和船期前置提前；PP进口窗口关闭，关税影响交易；塑料制品出口增速低。
• 长期展望：2025年聚烯烃行业面临15%产能增速，结构性过剩需通过检修、进口控制和高端转型解决。

关键数据与异常分析

• 产能跟踪：新增内蒙宝丰LLDPE装置已投产，PE新增产能3期；PP新增如埃克森装置；进口数据调整，5月从85万吨至102万吨，6月预计80-85万吨。
• 需求预测：6月需求同比增速调整，1-5月累计需求高估；PP需求受订单和利润拖累。

整体结论

报告强调PE和PP市场供需不平衡，建议投资者关注策略区间和风险，同时注意行业转型和外部因素冲击。