20240912-大越期货-聚烯烃早报_18页

聚烯烃早报：大越期货投资分析总结

LLDPE主要观点

基本面

1. 需求端：9月农膜需求回升，其他下游随旺季好转，短期成交增加。
2. 供应端：装置开工减少，检修与重启并存，预计维持震荡。
3. 成本端：油制企业利润好转，成本支撑减弱。
4. 库存：综合库存中性，社会库存偏高，现货价8120（-10）。

盘面与持仓

• 基差：LL2501合约升水明显，升贴水比例达28%。
• 盘面：主力合约20日均线向下，价格处于均线下方，中期偏弱。
• 持仓：净空头减少，但整体仍偏空。

预期

当前需求边际改善形成一定支撑，但原油走弱影响整体情绪，预计LLDPE今日呈震荡走势。

主要逻辑

• 利多：旺季需求改善。
• 利空：原油及商品市场整体走弱、社会库存累积、技术面偏弱。

风险点

原油大幅波动是关键风险因素。

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PP主要观点

基本面

1. 供应端：开工率处于低位，下周浙江石化等装置计划重启，短期供需变化不大。
2. 需求端：下游需求仍未明确好转，但旺季预期存在，价格下跌后成交增多。
3. 库存：综合库存高企，表观消费量保持稳定。

盘面与持仓

• 基差：PP2501合约升水比例31%，但库存压力较大。
• 盘面：主力合约收盘价位于均线下方，走势偏弱。
• 持仓：净空头减少，但尚未出现明显多头信号。

预期

PP今日预期震荡，虽有旺季需求预期，但仍被技术面和成本端压制。

主要逻辑

• 利多：旺季需求改善预期。
• 利空：原油走弱、库存偏高、盘面均线支撑缺位。

风险点

原油大幅波动是主要风险。

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附加说明

• 2024年聚烯烃产能增速趋缓，PE产能增速8%，PP产能增速12%，行业进入存量竞争阶段。
• 表观消费量需求保持稳定。

免责声明

本报告仅作参考，不构成任何投资建议。市场操作风险自行承担，大越期货股份有限公司不对报告数据准确性做出保证。