20181112-中国银河-电子行业周报_5G进展顺利PCB首先受益_强烈建议买入电子行业龙头_15页_975kb

电子行业周报总结

一. 核心看点

• 5G进展顺利：5G技术正在进入商用部署的关键阶段，5G智能手机和基站建设将带动PCB行业增长，建议关注PCB行业龙头。
• 环球晶圆营收创新高：环球晶圆前10个月营收年增29.2%，预计明年硅晶圆价格将看涨。
• 国产品牌海外布局：OPPO等国产品牌加速海外市场拓展，有助于缓解国内市场需求不足。
• 市场情绪调整，估值修复：电子行业整体PE为22.45，处于十年以来较低水平，行业基本面优于均值，建议买入电子行业龙头。

二. 最新观点

1. 5G对PCB行业的影响

• 5G商用部署进展顺利，PCB行业将首先受益。
• 建议关注沪电股份（002463.SZ）和景旺电子（603228.SH）。
• 高通预计2019年初将推出首批5G智能手机，5G技术将显著提升用户体验，刺激换机需求。

2. 环球晶圆表现及展望

• 环球晶圆前10个月营收新台币487.22亿元，年增29.2%。
• 明年硅晶圆供需仍紧张，客户库存低，价格持续看涨。
• 半导体行业景气度有望持续，国内半导体产业预计未来两年复合增速达30%。

3. 国产品牌海外拓展

• OPPO在欧洲发布新品，推动海外市场布局。
• 建议关注欧菲科技（002456.SZ）、立讯精密（002475.SZ）等消费电子龙头。

4. 市场情绪与投资建议

• 上周电子行业周跌幅为2.93%，但估值仍处于较低水平，具备修复潜力。
• 当前点位风险收益比较好，建议买入PCB、半导体、消费电子龙头。

三. 核心组合上周表现

• 海康威视作为全球安防龙头，受益于AI智能化趋势。
• 沪电股份受益于5G推进，订单增长预期强。
• 生益科技在高端CCL领域具备技术优势。
• 晶盛机电在半导体设备领域布局完善，增长弹性大。

四. 行业估值分析

1. 国内估值情况

• 电子行业整体PE为22.45，低于近5年及近10年平均水平。
• 行业估值接近负二标准差，估值修复概率较高。
• 全部A股PE为12.62，电子行业估值溢价处于近5年底部。

2. 国内外估值比较

• 中国大陆地区PE（TTM）为22.45，低于美国和中国台湾地区，但高于中国香港地区。
• 中国电子制造企业成长性优于国际龙头，估值水平合理。

五. 重点公司分析

沪电股份（002463.SZ）

• 国内PCB行业龙头，技术领先，受益于5G基站建设。
• 2018-2019年EPS分别为0.29元、0.33元，给予“推荐”评级。

生益科技（600183.SH）

• 国内覆铜板龙头，受益于5G推进。
• 2018-2019年EPS分别为0.56元、0.64元，给予“推荐”评级。

海康威视（002415.SZ）

• 全球安防电子龙头，受益于AI智能化和雪亮工程。
• 2018-2019年EPS分别为1.27元、1.59元，给予“推荐”评级。

晶盛机电（300316.SZ）

• 国内领先的硅晶体生长设备制造商，受益于半导体设备需求。
• 2018-2019年EPS分别为0.56元、0.74元，给予“推荐”评级。

合力泰（002217.SZ）

• 业务涵盖触控、摄像头、FPC等，增长潜力大。
• 2018-2019年EPS分别为0.56元、0.74元，给予“推荐”评级。

立讯精密（002475.SZ）

• 苹果产业链龙头，受益于Type-C渗透率提升和产品线扩展。
• 2018-2019年EPS分别为0.58元、0.81元，给予“推荐”评级。

欧菲科技（002456.SZ）

• 国内消费电子光学模组龙头，受益于手机双摄趋势。
• 2018-2019年EPS分别为0.71元、0.99元，给予“推荐”评级。

东山精密（002384.SZ）

• 国内PCB及FPC龙头，受益于5G和大客户备货。
• 2018-2019年EPS分别为0.99元、1.44元，给予“推荐”评级。

六. 风险提示

• 手机等智能设备出货量大幅下降。
• 半导体硅片生产厂商扩产。

七. 其他重要公司动态

• 兆易创新（603986.SH）受益于NORFlash涨价及MCU增长，预计EPS分别为2.90元、3.70元，上调至“推荐”评级。
• 长电科技（600584.SH）受益于全球封测转移，预计EPS分别为0.81元、1.19元，给予“推荐”评级。
• 华天科技（002185.SZ）具备前沿封测技术，预计EPS分别为0.28元、0.34元，给予“推荐”评级。
• 至纯科技（603690.SH）受益于半导体高纯工艺需求，预计EPS分别为0.40元、0.53元，给予“推荐”评级。
• 中环股份（002129.SZ）作为半导体材料龙头，预计EPS分别为0.34元、0.48元，给予“推荐”评级。
• 亚翔集成（603929.SH）受益于半导体和光电行业高速发展，预计EPS分别为1.21元、1.65元，给予“推荐”评级。
• 三安光电（600703.SH）布局化合物半导体，受益于5G发展，预计EPS分别为0.98元、1.22元，给予“推荐”评级。
• 千方科技（002373.SZ）在智慧交通和智慧安防领域布局，预计EPS分别为0.53元、0.67元，给予“推荐”评级。

八. 评级标准

• 推荐：未来6-12个月，公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：未来6-12个月，公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：未来6-12个月，公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：未来6-12个月，公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

九. 联系信息

• 分析师：傅楚雄
• 联系方式：010-66568393 / fuchuxiong@chinastock.com.cn
• 执业证书编号：S0130515010001
• 鸣谢：吴志强 / wuzhiqiang_yj@chinastock.com.cn