20230510-东兴证券-华策影视-300133.SZ-2023年一季报点评_收入大幅增长_14部优质剧集列入年度计划_6页_888kb

华策影视（300133SZ）2023年一季报点评总结

核心财务指标

• 营业收入：2023Q1实现964亿元，同比增长10483%，主要由《向风而行》等剧集贡献。
• 归母净利润：147亿元，同比增长2895%，利润率1525%，销售费率同比下降显著（34.2%至23.82%）。
• 毛利率稳定在23.02%，成本控制效果明显。

业务与剧集计划

• 2023年计划生产14部剧集（合计487集），题材涵盖当代都市、历史正剧、古装等，市场龙头地位稳固。
• 行业剧集总量下降，但整体热度回暖，公司减量提质策略初显成效。

合作与战略拓展

• 与咪咕签署战略合作协议，聚焦元宇宙、版权分销及内容聚合，利用咪咕运营商流量优势和版权平台属性，拓展变现渠道。

投资建议与风险

• 评级：维持“强烈推荐”，2023-2025年净利润预计498/660/767亿元，PE分别为31/23/20倍。
• 风险：影视行业监管趋严、长视频平台采购预算缩减。

公司简介

• 成立于2005年，主营电视剧制作，延伸至艺人经纪、电影、IP运营等，年产能稳居行业首位。