普华永道-全球并购行业洞察：工业制造与汽车行业-2020.9-14页_1mb

全球并购行业洞察总结

核心内容

2020年上半年，全球工业制造与汽车行业受到新冠疫情的严重影响，导致并购交易数量和金额大幅下降。然而，尽管面临挑战，该行业仍存在并购带来的战略机遇，特别是在供应链优化和数字化转型方面。

主要观点

• 新冠疫情对行业的影响：

  • 由于隔离政策的实施，工业制造和汽车行业在2020年3月至4月期间几乎停摆，经济影响持续至6月。
  • 汽车行业尤其受到冲击，其正处于从传统燃油车向电动车、自动驾驶和共享汽车转型的关键阶段。
  • 航空航天与国防行业受到较大影响，而工程与建筑行业则因政府基础设施投资而相对稳定。

• 并购趋势变化：

  • 交易数量和金额在2020年1月至6月下降了15%-20%，其中航空航天与国防行业下降近90%，而工程与建筑行业仅下降12%。
  • 5月后，随着防控措施缓和和线上交易流程的适应，交易活动开始复苏。
  • 技术驱动型企业和具备回弹潜力的低集中度行业成为私募股权基金关注的重点。

• 并购的战略意义：

  • 并购被视为增强供应链、扩大产品线和提升竞争地位的重要手段。
  • 战略投资者倾向于关注流动性、成本控制和短期投资组合保值。
  • 在不确定环境下，企业应重新评估自身价值，采取措施减少损失并管理股东预期。

关键信息

2.A 航空航天与国防行业

• 行业现状：面临历史上最大危机，订单减少，供应链中断。
• 发展趋势：
  • 航空行业将关注资金流动性、供应链稳定和需求刺激。
  • 预计2020年飞机需求量减少30%-40%，制造商将重新评估供应商。
  • 国防行业相对稳定，潜在并购集中在高科技和网络安全领域。
  • 未来可能因航空业危机而加速传统国防企业与IT、软件企业的整合。

2.B 汽车行业

• 行业现状：受疫情影响严重，面临供应链中断和需求下降。
• 发展趋势：
  • 汽车行业将经历12至18个月的困境，供应商危机可能引发大量并购。
  • 投资者将关注合作或合资，而非单一企业。
  • 自动驾驶和电动汽车是未来发展方向，但资本投资需更加理性。
  • 电动汽车需求受政策推动，但制造成本和基础设施要求较高。
  • 数字工具和智能应用程序将推动电动汽车的发展。

2.C 工程与建筑行业

• 行业现状：受疫情影响较小，部分项目得以继续进行。
• 发展趋势：
  • 长期来看，2021年至2022年工程与建筑市场将面临挑战。
  • 办公房地产可能因远程办公趋势而发生重组，用途将向混合使用转变。
  • 亚洲市场并购活动较为乐观，而欧洲市场受监管影响较大。
  • 不良资产交易不普遍，国内买方更关注人才而非整家公司。
  • 资产剥离仍是行业主要驱动力，预计2020年将持续。

2.D 工业制造行业

• 行业现状：疫情期间生产停工和延期，影响所有领域。
• 发展趋势：
  • 企业需灵活转换生产线以应对特殊设备需求。
  • 数字化转型较快的公司更具适应力，自动化、3D打印和数字化供应链成为关注重点。
  • 工业物联网（IIoT）被广泛用于提高效率和安全性，并推动服务型商业模式。
  • 制造商需评估哪些业务应剥离，哪些应保留，以实现核心业务发展。

未来展望

• 并购机会：技术驱动型企业、具备回弹能力的行业以及数字化转型领先的公司将是并购的主要目标。
• 投资者态度：私募股权基金对制造业资产兴趣上升，但市场仍处于观望状态，等待更清晰的估值和债务融资。
• 行业整合：在供应链重组和数字化转型的推动下，并购活动将在下半年有所上升，但可能推迟至2021年。

总结

新冠疫情对全球工业制造与汽车行业造成了深远影响，但也为并购活动带来了新的机遇。企业在应对危机时，需关注供应链稳定、数字化转型和资产重组，以实现长期价值提升。尽管短期内交易活动受到抑制，但随着市场逐步恢复，技术驱动和战略协同的并购将成为行业发展的关键推动力。