20230210-华创证券-广汽集团-601238.SH-2023年1月销量点评_春节影响产销_广丰平稳过渡_5页_773kb

广汽集团2023年1月销量及投资分析总结

核心内容概述

广汽集团（601238）在2023年1月发布了产销快报，整体表现受到春节假期影响，但各品牌在节后平稳过渡。公司预计2023年将依托重点新车发布，推动销量增长。同时，公司财务状况稳健，盈利能力良好，未来发展前景值得期待。

主要观点

1. 1月销量表现

• 集团整体销量：1月批发销量为14.7万辆，同比减少38%，环比减少29%。
• 广丰表现：
  • 广汽本田：批发销量3.8万辆，同比减少51%，环比减少35%。其中雅阁销量1.3万辆。
  • 广汽丰田：批发销量7.6万辆，同比减少24%，环比增加2%。凯美瑞、雷凌、威兰达、赛那等车型表现稳定，赛那首超8000辆。
• 广汽乘用车：批发销量2.3万辆，同比减少36%，环比减少39%。
• 广汽埃安：批发销量0.8万辆，同比减少49%，环比减少73%。受新能源补贴退坡影响，埃安采取涨价和交付激励措施，预计支撑2月销量。

2. 新车发布与市场策略

• 传祺影速（GS3换代）：于广州车展发布，定位为高品质、高性价比的10万级国民SUV，有望增强传祺在细分市场的竞争力。
• 埃安全新轿跑HyperGT：基于AEP3.0高端纯电平台打造，搭载“星灵架构”，预计正式发力30万元以上市场。
• 广本新车：缤智、皓影换代分别于2022年11月底和广州车展期间上市，雅阁换代预计于2023年初上市，三款车型有望带动广本销量增长。
• 埃安与华为合作：双方基于广汽GEP3.0底盘平台和华为CCA构建的新一代智能汽车数字平台，预计首车将于2023年底量产，推动智能电动化发展。

3. 投资建议

• 目标价：
  • A股：13.48元，对应2023年目标PE15倍，目标PB1.4倍。
  • H股：7.28港元，对应2023年目标PE7倍，目标PB0.66倍。
• 评级：维持A/H“强推”评级。
• 盈利预期：预计2022-2024年归母净利分别为96亿、94亿、100亿元，对应EPS分别为0.91、0.90、0.96元。
• 估值指标：2023年A股PE为13倍，PB为1.2倍；H股PE为5.4倍，PB为0.5倍。

关键信息

1. 财务指标概览

2. 财务比率分析

3. 风险提示

• 芯片恢复不及预期
• 丰田电动智能进程过慢
• 自主新车不及预期

附录：公司基本数据

相关研究报告

• 《广汽集团（601238）2022年12月销量点评：自主表现强势，新车支撑23年销量》
• 《广汽集团（601238）2022年10月销量点评：疫情短期扰动，产量保证应对年底冲量》
• 《广汽集团（601238）2022年三季报点评：自主显规模效应，合资盈利环比略降》

投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间

分析师信息

• 张程航：华创证券首席分析师，美国哥伦比亚大学公共管理硕士
• 夏凉：华创证券研究员，华威大学商学院商业分析硕士
• 李昊岚：华创证券助理研究员，伦敦大学学院金融硕士

免责声明

本报告仅供华创证券有限责任公司客户使用，不构成对具体证券买卖的出价或询价。报告所载信息仅供参考，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。