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广汽集团2023年一季报点评：业绩符合预期，看好自主新能源转型

1. 业绩简述与市场反馈

   • 2023Q1广汽集团实现营业总收入26557亿元（环比下降10.4%），归母净利润1538亿元（同比增长25453%），业绩符合市场预期。
   • Q1销量环比下滑，但自主品牌产品结构改善（尤其埃安与传祺高端车型贡献显著），ASP环比提升。
   • 毛利率环比下滑超过5pct，主要受价格战及规模效应减弱影响，合资品牌盈利承压。

2. 战略转型：自主与合资双驱动

   • 自主业务：广汽埃安产业链布局完善（动力电池、能源服务），Hyper品牌助力产品结构优化；传祺“XEV+ICV”路线加速推进。
   • 合资板块：加速电动化转型，推动合资品牌产品组合优化，电动化产品逐步发力。

3. 盈利预测与估值

   • 维持2022-2025年归母净利润预测80.68亿→10.03亿→12.03亿元（PE从137倍降至11倍），维持“买入”评级。
   • 风险提示：终端价格战超预期、需求复苏放缓。

注：数据综合来自报告中的财务摘要、盈利预测及核心结论。