2017-石油化工行业周报：加油站打折促销，中石油、中石化继续销售端改革_13页_1mb

川财证券行业周报：石油化工周报总结

核心内容

本周石油化工行业整体表现疲软，受国际油价下跌及国内成品油市场竞争加剧影响，中石油、中石化股价分别下跌2.4%和0.5%，处于上证50成分股末尾。尽管如此，行业仍有一些积极动态和改革举措，推动其在中长期发展上具备上升潜力。

主要观点

• 国际油价趋势：受EIA原油库存增加及油价短期下跌影响，布伦特原油价格本周累计下跌4.4%，跌至近半年低点。但中长期来看，OPEC产量下降和美国页岩油产量达到峰值，可能推动国际油价震荡上行。
• 国内市场竞争：中石油和中石化自5月份起在山东、河南、浙江、广东等地区推出成品油零售价格折扣，参与市场竞争。此举虽短期影响销售效益，但表明两桶油正在积极改革销售板块，提升经营效率。
• 行业改革与合作：中石化广州石油首座油站电信营业厅开业，标志着其与电信公司的战略合作落地，有助于提升销售板块收入和固定资产利用效率，未来若销售板块上市，类似合作可能提升估值。
• 重大并购事件：中国化工以430亿美元收购瑞士先正达，成为中资最大海外并购案。此举将增强中国在农药和种子领域的全球竞争力，提升技术创新能力。
• 能源通道建设：中缅原油管道正式投产，为西南地区提供新的原油进口通道，降低原料成本，增强能源安全，成为“一带一路”示范项目。

关键信息

市场表现

• 上证综指上涨1.7%，中小板指数大幅上涨4.27%，中信石油石化指数小幅上涨0.15%。
• 石化板块涨幅前五的个股为：胜利股份（+13.3%）、海默科技（+10.7%）、兰石重装（+9.1%）、康普顿（+7%）、中化国际（+7%）。

行业动态

1. 中国化工收购先正达：完成430亿美元交易，持股94.7%，将推动其股票从瑞士和美国退市，跻身全球农化行业第一梯队。
2. 中缅原油管道投产：国内段正式投产，开辟第四条原油进口通道，缩短运输距离，增强能源安全。
3. 中石化与电信合作：广州首座油站电信营业厅开业，推动加油站向综合服务商转型。
4. 成品油价格战：中石油、中石化在多个省份推出汽柴油零售价折扣，加剧市场竞争，短期影响销售效益。

公司公告

• 厚普股份：中标迪庆天然气管道EPC项目，金额3.5亿元；签订10MW分布式光伏发电项目，合同总价6,000万元。
• 洲际油气：修订定增草案，聘请天源资产评估公司进行权益价值评估。
• 天沃科技：终止对新煤化工设计院的收购，改为与实际控制人签署股权转让协议。
• 兰石重装：获甘肃国资委批准，拟通过非公开定向发行股份及现金购买洛阳瑞泽石化工程51%股权。
• 东华能源：股东减持预披露，预计减持不超过公司总股本4%；开展套期保值业务，锁定原材料和产品价格风险。
• 胜利股份：大股东增持，持股比例由7.0363%增至9.33%。
• 吉艾科技：与多家金融贷款主体签订债务重整服务合作协议，涉及本金约27.53亿元。
• 蓝焰控股：非公开发行债券，规模不超过10亿元。
• 石化机械：获得财政部拨付的页岩气开发专项资金6,280.3万元。

风险提示

• OPEC限产协议执行率过低
• 美国页岩油气增产远超预期
• 国际成品油需求大幅下滑
• 油气改革方案未得到实质落实

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（+20%以上）、增持（+5%至+20%）、中性（-5%至+5%）、减持（-5%以下）
• 行业投资评级：超配（+5%以上）、标配（-5%至+5%）、低配（-5%以下）

联系方式

• 分析师：宋红欣（S1100515060001）、白竣天（S1100116070002）
• 联系方式：
  • 宋红欣：010-66495639 / songhongxin@cczq.com
  • 白竣天：8610-66495962 / baijuntian@cczq.com

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总结

本周石油化工行业面临油价下跌和市场竞争加剧的双重压力，但通过改革和合作，部分企业展现出积极转型的迹象。国际油价中长期有望回升，国内成品油市场通过价格战和多元化服务提升竞争力。同时，中国化工的海外并购和中缅原油管道的投产为行业带来新的发展机遇。投资者需关注政策执行力度及市场供需变化。