20210129-华安期货-油脂油料周报_部分区域供应偏紧_油脂上涨_8页_696kb

油脂油料周报总结

核心内容

本周油脂市场整体偏强运行，豆油、棕榈油和菜油价格均有所上涨。主要驱动因素包括部分区域供应偏紧、原料端预期偏紧以及市场对产量和出口的担忧。同时，基差走势与库存变化也对价格形成支撑。

主要观点

1. 豆油市场

• 价格走势：本周豆油价格上涨，库存降至80万吨附近。
• 供应情况：尽管近两周大豆压榨量超过200万吨，但北方地区供应偏紧，导致豆油走货良好。
• 投资建议：y2105合约谨慎看涨，但需防范春节前资金回调风险。

2. 棕榈油市场

• 价格走势：棕榈油上涨，主要受洪涝和疫情对产量的担忧影响。
• 供应情况：马来西亚1月1-25日产量环比下降15.6%，出口量也下滑36.1%。
• 需求情况：中国进口利润改善，采购活跃，港口库存回升。
• 投资建议：p2105预计区间偏强震荡，但需关注需求疲软可能带来的回调风险。

3. 菜油市场

• 价格走势：菜油小幅上涨，但涨幅有限。
• 供应情况：菜籽压榨量不大，油厂无出货压力，库存维持低位。
• 投资建议：012105多单可继续持有，预计库存将继续下降。

关键信息

供应与库存

• 豆油：国内豆油库存降至80万吨左右，北方供应偏紧，南方发运持续。
• 棕榈油：马来西亚1月产量下降15.6%，出口量下降36.1%，印尼出口税费上调，东南亚棕榈油库存下降。
• 菜油：沿海及沿江菜油库存处于历史同期低位，供应紧张。

基差走势

• 豆油基差：高位震荡，北方供应偏紧支撑基差。
• 棕榈油基差：受港口库存重建影响，预计基差走弱。
• 菜油基差：高位运行，现货供应紧张。

油价差

• 豆棕油价差：本周豆棕油价差收窄，棕榈油涨幅超过豆油。
• 菜棕油价差：有望扩大，因棕榈油涨幅有限而菜油抗跌。

油粕比

• 走势：本周油粕比回升，因粕价受节前需求疲软影响而下跌。
• 策略建议：建议多油空粕，利用油脂需求推动与粕价下行的差价。

下周关注重点

1. 美豆出口报告：关注美国大豆出口数据，特别是对中国大陆的出口情况。
2. 马来西亚棕榈油出口数据：了解棕榈油出口趋势，判断市场供需变化。

行业资讯摘要

1. 美国大豆出口：2020/2021年度大豆出口销售净增46.6万吨，中国采购量占较大比重。
2. 阿根廷大豆种植：播种进度完成98.6%，比去年同期略有滞后，但天气改善有助于稳定作物生长。
3. 印尼生物柴油计划：B40强制掺混计划实施困难，生物柴油出口可能过剩。
4. 马来西亚棕榈油产量：1月1日-25日产量环比下降15.6%，单产和出油率同步下滑。
5. 棕榈油出口量：1月1日-25日出口量较12月同期下降36.1%，显示需求疲软。

现货价格与基差

• 豆油：主流价位8620-8920元/吨，基差Y2105+750至+1050元/吨。
• 棕榈油：24度报价7240-7370元/吨，基差P2105+470至+650元/吨。
• 菜油：四级进口菜油报价10510-10710元/吨，基差012105+650元/吨。

投资策略建议

• 豆油：y2105合约谨慎看涨，关注资金面变化。
• 棕榈油：p2105预计区间震荡，注意需求疲软风险。
• 菜油：012105多单可继续持有，库存低位支撑价格。

免责声明

本报告基于公开资料整理，力求准确可靠，但不保证其准确性与完整性。据此进行投资决策，风险自担。报告不构成个人投资建议，需结合具体投资目标与财务状况判断。

编制信息

• 分析师：何濛（F3033829/Z0014543）
• 首席分析师：李伟（F0283072/Z0010384）
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