20260111-华泰期货-新能源及有色金属周报_价格再创新高_年底关注回调风险_7页_1mb

价格再创新高，年底关注回调风险

核心内容

价格走势

• 碳酸锂期货：本周碳酸锂主力合约呈现“强势冲高 + 高位震荡”走势，周涨幅约 17.96%，最高触及 14.85万元/吨，最后收于 143420元/吨。
• 现货市场：工业级碳酸锂市场成交价格区间为 13.5-14.1万元/吨，均价 13.8万元/吨，环比上涨 17.95%；电池级碳酸锂市场成交价格区间为 13.7-14.3万元/吨，均价 14万元/吨，环比上涨 17.65%。
• 期现联动：期现价格联动性增强，高位回调风险上升。

供应端

• 周度产量：本周碳酸锂总产量为 22535吨，环比小幅增长。
• 主要来源：
  • 辉石产碳酸锂：13959吨（环比+35吨）
  • 云母产碳酸锂：2956吨（环比+20吨）
  • 盐湖产碳酸锂：3185吨（环比+40吨）
  • 回收产碳酸锂：3185吨（环比+40吨）
• 检修情况：部分锂盐厂计划检修，但实际影响有限，多数企业保持稳定生产。

消费端

• 磷酸铁锂：产量环比 +18.26%
• 三元材料：产量环比 -7.86%
• 钴酸锂：产量环比 -13.25%
• 锰酸锂：产量环比 +2.59%
• 六氟磷酸锂：产量环比 -1.61%
• 需求变化：下游需求排产下滑，动力电池处于季节性淡季，压制短期原料采购需求；储能领域需求预期依然强劲。

库存情况

• 现货库存：109942吨（环比+337吨）
• 冶炼厂库存：18382吨（环比+715吨）
• 下游库存：36540吨（环比-2458吨）
• 其他库存：55020吨（环比+2080吨）

利润分析

• 锂精矿价格：紧随碳酸锂期价上涨，矿商挺价意愿强，锂辉石矿价维持坚挺。
• 企业利润：一体化企业利润可观，外购原料加工企业利润微薄，行业整体利润维持高位但差异明显。

主要观点

• 碳酸锂价格持续上涨，但高位回调风险增加。
• 供应端小幅增长，检修影响有限。
• 消费端分化明显，储能需求强劲，动力电池需求疲软。
• 库存拐点已至，库存小幅上升，需关注累库速度。
• 行业利润维持高位，但企业间利润差异较大。
• 政策调控趋严，出口退税政策调整对行业长期发展有利，但短期或抑制需求增长。

关键信息

• 政策影响：发改委等四部门联合规范动力和储能电池产业；财政部与税务总局调整电池产品增值税出口退税率。
• 短期策略：以短期观望为主，规避高位追涨风险；建议进行单边区间操作，择机逢高卖出套保；期权策略：卖出虚值看涨期权。
• 风险提示：
  1. 消费端持续超预期
  2. 矿端复产不及预期
  3. 宏观情绪及持仓变动影响

图表概览

• 图1-图15：涵盖锂矿、碳酸锂、氢氧化锂、磷酸铁锂、三元材料等价格走势及库存、产量、销量等数据，提供多维度市场分析。

本期分析研究员

• 陈思捷：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047
• 封帆：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579
• 师橙：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806

联系人

• 葡一杭：从业资格号 F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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