20210218-安信证券-传媒_春节档票房再创新高_看好行业2021年底部反转_8页_911kb

2021年春节档电影市场总结

核心内容概述

2021年春节档（2月12日-2月17日）电影综合票房（含服务费）达到78亿元，创下历史新高，相比2019年的59亿元增长约33%。春节档单日票房均在10亿元之上，其中初一单日票房达16.9亿元，刷新中国电影单日票房纪录。票房增长主要得益于“量价齐升”的趋势，观影人次增长21%，平均票价上涨10%。优质内容成为推动票房增长的核心因素，头部影片表现突出，带动行业整体复苏。

主要观点

票房增长原因

1. 疫情有效防控：国内疫情控制良好，减少了人员流动，但并未显著影响电影市场，反而促使观众更倾向于本地或居家娱乐。
2. “就地过年”政策：该政策推动了一二线城市人群的观影需求，带动了票房增长。
3. 优质内容供给：2021年春节档影片类型多样，涵盖喜剧、动画、悬疑、古装、奇幻等多种元素，提升了整体观影体验。

头部影片表现

1. 《唐人街探案3》：票房暂居第一，达35.7亿元，预售创国内电影史纪录，上映4天突破30亿元。
2. 《你好，李焕英》：票房紧追其后，达27.3亿元，口碑持续发酵，初四成功反超《唐人街探案3》成为单日票房冠军，预计最终票房将达52.8亿元。
3. 其他影片：如《刺杀小说家》、《新神榜：哪吒重生》等影片也表现不俗，但票房集中度较高，TOP2影片合计票房占比达80%。

关键信息

票房与观影数据

• 总票房：78亿元，同比增长33%。
• 观影人次：1.6亿，同比增长21%。
• 平均票价：49.1元，同比增长10%。

影片预测票房

影片类型与内容亮点

• 国产电影工业化提升：影片类型齐全、风格多元，如《唐人街探案3》（高人气IP续作）、《刺杀小说家》、《新神榜：哪吒重生》（视效电影）等。
• 进口大片恢复预期：随着疫苗接种和海外疫情好转，预计2021年进口大片将逐步恢复上映，对院线票房起到提振作用。

投资建议

• 行业复苏预期明确：2021年电影行业迎来经营拐点，优质内容供给充足，景气度提升确定性高。
• 关注龙头公司：建议关注中长期具有整合预期和强运营能力的电影行业龙头，包括中国电影、光线传媒、万达电影、博纳影业。
• 投资逻辑：行业底部修复逻辑清晰，叠加优质内容供给，院线板块龙头效应更明显。

风险提示

• 疫情不确定性：疫情可能影响上座率，进而影响票房表现。
• 影片上映进度：若影片上映时间延迟，可能影响票房表现。
• 影片播映表现：影片市场反响不及预期，可能导致票房不达预期。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数的变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

总结

2021年春节档电影市场表现强劲，票房、观影人次及平均票价均实现增长，显示出电影行业在疫情后的复苏态势。优质内容成为票房增长的主要驱动力，头部影片表现突出，带动行业整体回暖。未来，随着疫情进一步缓解和优质内容持续供给，电影行业有望迎来经营拐点，建议投资者关注具备整合能力和强运营的行业龙头公司。