20260111-国信期货-青岛地区累库节奏加快_胶价遇阻回调_29页_2mb

青岛地区累库节奏加快及橡胶市场分析总结

核心内容概述

本文档分析了2026年1月青岛地区天然橡胶市场情况，涵盖行情回顾、橡胶基本面及后市展望三部分，重点探讨了库存变化、价格走势、产量与消费数据以及下游需求表现。

主要观点与关键信息

1. 行情回顾

• 沪胶RU主力合约：近期走势显示胶价遇阻回调，市场情绪偏弱。
• 日胶走势：与沪胶类似，也呈现回调迹象。
• 合成胶主力合约：走势与天然橡胶相关，但具体波动未详细说明。
• 期货活跃合约RU-NR价差：价差走势显示天然橡胶与合成橡胶价格关系变化。
• 期货RU-BR价差：价差波动反映市场对天然橡胶与巴西橡胶（BR）的相对估值。

2. 橡胶基本面

2.1 全球天然橡胶种植面积

• 自2017年起，全球天然橡胶总种植面积持续减少。
• 新增开割面积对应的产量也呈现下降趋势。

2.2 全球天然橡胶产量与消费

• 2025年11月：全球天胶产量预计下降2.6%至147.4万吨，消费量下降1.4%至124.8万吨。

• 2025年前11个月：全球天胶累计产量增长2%至1337.5万吨，累计消费量下降1.7%至1393.2万吨。

• 2025年全年预测：全球天胶产量同比增加1.3%至1489.2万吨，消费量增加0.8%至1556.5万吨。

• 主要国家产量变化：

  • 泰国：增1.2%
  • 印尼：降4.3%
  • 中国：增6%
  • 印度：增5.6%
  • 越南：降1.3%
  • 马来西亚：降4.2%
  • 柬埔寨：大幅增加110.3%
  • 缅甸：增5.3%
  • 其他国家：增3.5%

• 主要国家消费变化：

  • 中国：增2.5%
  • 印度：增3.4%
  • 泰国：增6.1%
  • 印尼：降19.3%
  • 马来西亚：增2.6%
  • 越南：增1.5%
  • 斯里兰卡：增6.7%
  • 其他国家：降3.5%

• 科特迪瓦出口量：2025年前11个月橡胶出口量达151.8万吨，同比增长12.4%。

2.3 中国天然橡胶进口

• 2025年11月：中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计79万吨，同比增长11%。
• 2025年1-11月：累计进口757.2万吨，同比增长16.5%。

2.4 青岛地区天然橡胶库存

• 截至1月4日当周：青岛地区天然橡胶总库存为54.43万吨，较上期增长4.79%。
• 保税区库存：9.31万吨，较上期增长8.89%。
• 一般贸易库存：45.12万吨，较上期增长3.99%。
• 累库原因：进口旺季，船货到港增多，但受元旦假期及下游放假影响，出库减少，导致累库加快。

2.5 下游需求表现

• 轮胎产量：2025年10月产量同比下降2.5%，但1-10月累计产量增长1%。
• 轮胎出口：2025年前10个月出口量达803万吨，同比增长3.8%；出口金额1402亿元，同比增长2.8%。
• 轮胎开工率：
  • 全钢胎：60.54%，环比上升0.6个百分点，同比降1.6个百分点。
  • 半钢胎：68%，环比降1.73个百分点，同比降10.65个百分点。
• 轮胎库存：11月末全钢胎库存984万条，半钢胎库存1823万条，均环比小幅增加。

2.6 汽车行业表现

• 汽车产量：2025年11月产量达353.2万辆，创历史新高，同比增长2.8%。
• 汽车销量：11月销量为342.9万辆，同比增长3.4%。
• 1-11月汽车产量与销量：分别增长11.9%和11.4%，增速较1-10月略有收窄。
• 重卡销量：2025年11月销量约10万辆，环比下降6%，同比大幅增长46%。1-11月累计销量达103万辆，同比增长26%。

2.7 其他相关产品

• 丁二烯价格走势：价格波动反映市场供需变化。
• 顺丁橡胶库存：样本企业库存情况显示市场供需关系。

后市展望

• 现货价格：截至1月9日，上海市场SCRWF主流成交价为15700元/吨，越南3L混合胶主流成交价为16100-16150元/吨，均小幅下跌。
• 市场趋势：胶价短期承压，技术面显示回调压力。
• 操作建议：前期多单可止盈减仓，建议关注市场供需变化及价格波动。

重要免责声明

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分析师信息

• 分析师：范春华
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