20260227-中辉期货-原油月报_地缘持续扰动_等待美伊谈判靴子落地_44页_8mb

报告摘要

本报告分析了2026年2月原油市场的走势，并展望了3月的市场变化。报告指出，地缘政治因素仍是影响油价的关键，而供需和库存变化也对市场产生重要影响。此外，报告还讨论了宏观经济环境、价差和持仓情况，以及相应的投资策略。

全球原油供需平衡表（2025-2027）：
- 2025年四季度和2026年一季度全球原油供需处于累库压力较大的阶段。
- 2026年一季度全球原油供给量为10677万桶/日，需求量为10345万桶/日，供给-需求为332万桶/日。
- 2026年2月EIA预计全球原油供给量为10785万桶/日，需求量为10785万桶/日，供给-需求为156万桶/日。
OPEC原油产量：
- 2026年1月OPEC原油产量环比下降13.5万桶/日至2845.3万桶/日。
- 沙特、伊拉克、阿联酋原油产量环比上升，而伊朗、委内瑞拉产量下降。
美国原油库存：
- 截至2月20日当周，美国原油库存上升1600万桶至4.358亿桶。
- 汽油库存环比上升100万桶，馏分油库存增加25.2万桶。
- 战略原油储备保持不变。
中国原油库存：
- 截至2月27日当周，中国港口库存量为2766.8万吨，环比上升35.8万吨。
- 山东炼厂厂内库存为258万吨，环比上升3万吨。

Brent-WTI价差：维持低位，截至2月26日，WTI M1-M2为0.11美元/桶，M1-M6为1.53美元/桶。
EFS（Brent-Dubai）价差：价差季节性变化，需关注市场动态。
裂解价差：
- 美国汽油裂解价差为29.45美元/桶，柴油裂解价差为40.87美元/桶。
- 中国汽油和柴油裂解价差也处于季节性波动范围内。
持仓情况：
- WTI净多头持仓和空头持仓季节性变化。
- Brent净多头和多头持仓季节性波动。
- SC04、SC03、SC05合约持仓也呈现季节性变化。