20180813-中原证券-锂电池行业月报_7月销售同比增长环比持平_关注结构性机会_18页_1mb

报告摘要

锂电池行业月报总结

核心内容

2018年7月，锂电池行业整体表现较为平稳，销售数据同比增长但环比持平，行业估值低于历史平均水平，整体投资评级维持“同步大市”。新能源汽车市场虽保持增长，但受补贴缓冲期到期影响，增速不及预期，导致新能源汽车指数跑输沪深300指数。行业关键原材料价格持续回落，但部分材料如氢氧化锂和六氟磷酸锂跌幅趋缓。

主要观点

新能源汽车销售：7月我国新能源汽车销量8.4万辆，同比增长50%，环比持平，1-7月累计销量49.26万辆，同比增长98.01%。7月销量基本符合预期，预计8月将恢复环比增长。纯电动乘用车仍是主力，占比超70%。
行业价格走势：电池级碳酸锂价格从7月初的12.75万元/吨降至10万元/吨，跌幅达21.57%；氢氧化锂价格从13.78万元/吨降至13.30万元/吨，跌幅3.45%；电解钴价格从57万元/吨降至49.6万元/吨，跌幅12.98%；钴酸锂价格从45.5万元/吨降至41.5万元/吨，跌幅8.79%；六氟磷酸锂价格从11.80万元/吨降至11.50万元/吨，跌幅2.54%。预计部分原材料价格仍有回调压力，但跌幅将趋缓。
行业集中度提升：2018年上半年，动力电池装机量15.58GWh，同比增长127.90%。CATL和比亚迪合计占比达63.74%，行业集中度持续提升。
政策导向明显：第8批新能源汽车推广目录显示，三元电池占比达74.5%，高能量密度导向成效显著。同时，新能源汽车补贴政策逐步调整，政策对行业影响逐渐显现。
投资建议：基于行业前景和估值水平，维持锂电池行业“同步大市”投资评级，建议重点关注上游钴相关标的、部分锂电关键材料及锂电池领域，相关标的包括新宙邦、星源材质、杉杉股份、沧州明珠、当升科技、宁德时代、亿纬锂能等。

关键信息

7月行业表现

锂电池板块：7月上涨0.22%，低于沪深300指数（3.22%）。
新能源汽车指数：7月下跌2.27%，也低于沪深300指数。
销量情况：7月新能源汽车销量8.4万辆，同比增长50%，环比持平；1-7月累计销量49.26万辆，同比增长98.01%。
个股表现：锂电池概念板块中上涨个股39只，下跌47只。涨幅前五为永太科技、胜利精密、成飞集成、合纵科技和凤凰光学；跌幅前五为东方精工、杉杉股份、盐湖股份、坚瑞沃能和天赐材料。

行业价格跟踪

电池级碳酸锂：8月10日价格为10万元/吨，较7月初下跌21.57%。
氢氧化锂：8月10日价格为13.30万元/吨，较7月初下跌3.45%。
电解钴：8月10日价格为49.6万元/吨，较7月初下跌12.98%。
钴酸锂：8月10日价格为41.5万元/吨，较7月初下跌8.79%。
六氟磷酸锂：8月10日价格为11.50万元/吨，较7月初下跌2.54%。

动力电池装机情况

2018年6月：动力电池装机总量为2.92GWh，同比增长11.95%。EV乘用车装机量1.52GWh，占比52.28%，同比增长54.63%。
2018年上半年：动力电池装机总量15.58GWh，同比增长127.90%。EV乘用车装机量7.77GWh，占比49.88%，同比增长101.78%；EV客车装机量5.48GWh，占比35.16%，同比增长303.62%；插混乘用车装机量1.23GWh，占比7.90%，同比增长157.16%；EV专用车装机量941.22MWh，占比6.04%，同比下降7.37%。

行业与公司要闻

全球新能源汽车增长：18年上半年全球新能源乘用车销量近76万辆，同比增长69%，市场份额达1.6%。比亚迪7月新能源汽车销量首次超过燃油车。
充电桩行业洗牌：深圳容一电动科技有限公司宣布解散，充电桩行业盈利模式不清，洗牌将持续。
新能源汽车政策调整：北京市发布新能源汽车财政补助政策，补贴标准为中央与地方1:0.5；广州市发布新能源汽车发展意见，地方补贴比例低于国家补贴。
公司动态：
- 寒锐钴业：上半年净利润同比增长282%-312%，主要受益于钴产品销售量、价齐升。
- 星源材质：上半年净利润同比增长115.54%，受益于销量增长和政府补助。
- 宁德时代：与华晨宝马签署战略合作协议，涉及电池产能购买、长期采购及股权投资。
- 比亚迪：中标广州市新能源汽车销售项目，金额达55.22亿元。
- 坚瑞沃能：上半年亏损15.43-15.48亿元，主要受债务危机和收入下降影响。
- 亿纬锂能：上半年净利润同比下降31.72%，但与戴姆勒签订多年供货协议，拓展海外市场。
- 新宙邦：上半年营收增长25.10%，但净利润同比下降4.93%，主要受原材料价格上涨影响。