锂电池行业月报：6月持续增长，关注结构性机会-20180712-中原证券-14页-1mb

锂电池行业月报总结

核心内容

2018年6月，锂电池板块和新能源汽车板块总体持续下跌，分别下跌8.86%和8.08%，均跑输沪深300指数（下跌6.89%）。板块下跌主要受系统风险影响，且前期涨幅较大。6月新能源汽车销量为8.4万辆，同比增长42.37%，但环比下降，主要受补贴政策缓冲期到期、目录调整及同期基数提升等因素影响。

2018年1-6月新能源汽车销量达40.86万辆，同比增长111.96%。其中纯电动车型销量占比持续提升，预计2018年纯电动月度占比将维持在80%左右。同时，动力电池装机量持续增长，5月装机量达4.50Gwh，同比增长180.96%。

主要观点

• 市场表现：6月板块回调，主要受系统性风险影响，但新能源汽车行业发展势头依然强劲。
• 政策支持：工信部启动双积分交易，推动新能源汽车行业发展。交通部提出2020年底重点区域城市公交车将全部更换为新能源汽车。
• 行业趋势：新能源汽车销量和动力电池装机量均实现高增长，显示行业景气度持续上升。
• 原材料价格：上游材料价格持续回落，但预计短期将逐步企稳。电池级碳酸锂、氢氧化锂、电解钴和钴酸锂价格跌幅有限，六氟磷酸锂价格受碳酸锂价格支撑，也将逐步企稳。
• 投资建议：维持锂电池行业“同步大市”投资评级，建议重点关注上游钴和锂相关标的，以及锂电关键材料和锂电池领域投资机会，如天齐锂业、赣锋锂业、星源材质、杉杉股份、沧州明珠、当升科技、新宙邦、亿纬锂能等。

关键信息

行情回顾

• 6月锂电池和新能源汽车指数分别下跌8.86%和8.08%，最大跌幅分别为13.97%和12.42%。
• 个股表现分化，上涨个股9只，下跌个股78只。
• 6月涨幅前五个股为新宙邦（18.28%）、星源材质（15.02%）、当升科技（12.63%）、璞泰来（11.07%）和沧州明珠（6.92%）。
• 5月跌幅前五个股为长园集团（-33.01%）、ST尤夫（-26.48%）、中信国安（-25.86%）、南都电源（-24.98%）和诺德股份（-24.75%）。

新能源汽车销量及行业价格跟踪

• 销量：2018年6月新能源汽车销量8.4万辆，同比增长42.37%，月度占比3.69%。1-6月合计销量40.86万辆，同比增长111.96%，合计占比2.89%。
• 价格：
  • 电池级碳酸锂价格从年初的17万元/吨降至7月6日的12.0万元/吨，下跌12.73%。
  • 氢氧化锂价格从年初的15.3万元/吨降至13.77万元/吨，下跌1.64%。
  • 电解钴价格从年初的58.25万元/吨降至7月6日的55.5万元/吨，下跌10.48%。
  • 钴酸锂价格从年初的49.0万元/吨降至7月6日的45.0万元/吨，下跌8.16%。
  • 六氟磷酸锂价格从6月初的12.75万元/吨降至7月11日的11.50万元/吨，下跌9.80%。

行业与公司要闻

• 行业动态：
  • 乘用车双积分交易正式启动，预计短期内交易价格较低。
  • 交通部提出2020年底重点区域城市公交车将全部更换为新能源汽车。
  • 6月工信部发布新能源汽车补贴目录，影响市场预期。
• 公司动态：
  • 藏格控股公布半年度业绩预告，净利润预计增长。
  • 星源材质公布非公开发行A股股票预案，用于超级涂覆工厂项目。
  • 当升科技获得正极材料相关发明专利。
  • 沧州明珠、天赐材料、杉杉股份等公司有增持及业务进展公告。
  • 亿纬锂能因产能释放、新市场增长等因素，预计净利润增长。

投资评级及主线

• 行业评级：维持“同步大市”投资评级，认为行业仍有投资机会。
• 投资主线：建议关注上游钴和锂相关标的，以及锂电关键材料和锂电池领域，如天齐锂业、赣锋锂业、星源材质、杉杉股份、沧州明珠、当升科技、新宙邦、亿纬锂能等。

风险提示

• 行业政策执行力度不及预期；
• 细分领域价格大幅波动；
• 新能源汽车销量不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 盐湖提锂进展超预期；
• 系统性风险。