基础化工行业简评报告：丁酮、尿素涨幅居前，下游需求未见显著改善-20230611-首创证券-17页_1mb

化工行业简评报告总结

核心内容

本周化工板块整体表现不佳，基础化工（申万）周跌幅达2.67%，跑输上证综指2.71个百分点。在申万31个一级行业中，仅有11个行业录得正涨幅，而化工行业7个二级子行业均呈现下跌趋势，仅3个三级子行业上涨。尽管部分化学品如丁酮、尿素等价格上涨，但整体化工品价格仍面临下行压力，需关注下游需求复苏情况。

主要观点

化工品价格回顾

• 涨幅居前：液氯（+31.88%）、丁酮（+11.63%）、尿素（+11.27%）、天然气（+8.29%）、国际柴油（+6.68%）。

  • 丁酮价格上涨主要受原料醚后碳四价格上涨支撑，但下游需求尚未明显改善。
  • 尿素价格上涨得益于阶段性玉米、水稻追肥备肥支撑，贸易商集中采购带动价格上行。

• 跌幅居前：硝酸（-17.95%）、腈纶毛条（-16.57%）、腈纶短纤（-15%）、磷酸（-10%）、硫磺（-8%）。

  • 硝酸价格下跌主要由于合成氨价格探底及下游需求疲软。

化工品价差回顾

• 涨幅居前：PVC-1.55电石法价差（+206.77%）、MEG价差（+70.42%）、TDI价差（+19.75%）、环氧乙烷价差（+17.41%）、二甲醚价差（+17.15%）。

  • PVC价差上涨主要由于电石价格下行，但PVC下游需求未见明显改善。

• 跌幅居前：PX（华东）-石脑油价差（-90.91%）、PX（韩国）-石脑油价差（-85.73%）、尼龙6价差（-27.55%）、腈纶短纤价差（-25.26%）、乙烯价差（-23.67%）。

  • PX价差大幅下降，主要因下游PTA需求疲软。

关键信息

化工投资主线

1. 周期主线：持续看好化工龙头企业，因其具备系统竞争优势，叠加双碳背景下供应端约束和产品升级，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、云天化。

2. 成长主线：新能源替代进程加速，建议关注EVA供需格局及碳纤维相关标的，如联泓新科和吉林碳谷。

3. 地产相关主线：近期政策支持房地产市场，建议关注龙佰集团和远兴能源。

个股表现

• 涨幅前十：*ST榕泰（+25%）、东方材料（+12.92%）、宏达股份（+10.49%）、金牛化工（+9.7%）、三维股份（+9.66%）、百龙创园（+8.97%）、ST红太阳（+7.5%）、星湖科技（+6.59%）、中农立华（+4.94%）、尤夫股份（+4.25%）。

• 跌幅前十：双象股份（-16.25%）、双星新材（-15.34%）、佳先股份（-14.29%）、航锦科技（-14.03%）、永太科技（-13.50%）、雅本化学（-12.95%）、泛亚微透（-12.44%）、美瑞新材（-11.50%）、晨光新材（-10.53%）、索通发展（-10.26%）。

重点关注行业

• 石油化工：关注乙烯、丙烯、丁二烯、汽油、柴油、石脑油、燃料油等价格走势。
• 无机化工：关注纯碱、烧碱、液氯、盐酸、原盐等价格及价差变化。
• 精细化工：关注聚醚、己二酸、环氧丙烷、DMC、TDI、MDI、双酚A等价格及价差。
• 有机原料：关注甲醇、醋酸、醋酸酐、赖氨酸、蛋氨酸、苯胺等价格走势。
• 化肥农药：关注尿素、氯化钾、磷酸一铵、磷酸二铵、磷矿石、草甘膦、甘氨酸、草铵膦、麦草畏等价格变化。
• 塑料产品：关注橡胶、PVC、钛白粉、钛精矿、PVA等价格及价差。
• 化纤产品：关注PTA、MEG、涤纶POY、己内酰胺、氨纶等价格及价差。
• 氟化工产品：关注二氯甲烷、三氯乙烯、R22、R134a、氢氟酸、萤石粉等价格变化。

风险提示

• 原油价格大幅波动
• 化工品价格大幅波动
• 地缘政治形势恶化
• 下游需求修复不及预期
• 汇率大幅波动

分析师简介

翟绪丽，首创证券化工行业首席分析师，清华大学化工专业博士，拥有6年实业经验和4年金融从业经验，曾就职于太平洋证券，2022年加入首创证券。

评级说明

• 投资建议比较标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，相对沪深300指数涨跌幅进行评估。

• 股票投资评级标准：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

• 行业投资评级标准：

  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现