20221127-华泰期货-废钢年度报告_经济复苏带来废钢供给修复_成钢铁产业供应最大增量来源_19页_1mb

废钢市场供需分析及2023年展望

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院黑色建材组发布，重点分析了2022年废钢市场的运行情况，并对2023年的供需趋势进行了展望。报告指出，2022年废钢消费受到疫情、经济下行、钢材产销下滑及原料成本上升等因素的压制，全年消费量同比减少约15%。预计2023年废钢消费将有所回升，但受限于钢铁企业利润微薄，全年消费增量预计为1800万吨。

主要观点

• 2022年废钢市场表现：

  • 废钢价格呈现“高开低走”趋势，一季度受成材、铁矿和焦炭支撑上涨，但随后因疫情、政策调控、原料成本上升等因素持续下跌。
  • 废钢消费量大幅下降，降幅远超粗钢消费下滑幅度，全年预计消费2.59亿吨，同比减少约15%。
  • 钢厂利润低迷，压制废钢消费，同时废钢加工基地因亏损减少回收和加工量，进一步加剧供给短缺。
  • 废钢库存持续去化，特别是短流程钢厂库存降至五年同期最低点。
  • 区域间呈现“北强南弱”格局，北方因环保和疫情限制导致废钢供应紧张，而南方因电炉厂放假导致需求减少。

• 2023年供需展望：

  • 随着疫情缓解和地产刺激政策落地，经济有望保持5.5%左右增速，市场信心逐步恢复。
  • 废钢供给将环比增长，但受制于钢铁企业利润仍偏低，全年消费难以回到2021年水平。
  • 预计2023年粗钢消费增加1.2%，生铁产量减少2.0%，粗钢产量持平，铁矿进口预计增加1700万吨，废钢消费增量预计为1800万吨。
  • 长期来看，中国废钢资源将逐年增加，尤其是回收废钢，其供给受历史钢材消费量和积蓄量影响，未来有望释放。

关键信息总结

2022年废钢市场回顾

• 价格走势：

  • 2022年废钢价格高开低走，一季度上涨后受政策和疫情冲击大幅回落。
  • 废钢价格在5月后持续下跌，与生铁成本趋近，抑制了废钢消费。
  • 9月后价格有所修复，维持在2600-2900元/吨之间震荡。

• 供给变化：

  • 2022年废钢供给减少3000-4000万吨，是自2015年以来的最大减量。
  • 厂内废钢因粗钢产量下降而减少，加工废钢因下游行业低迷和利润压缩而大幅减少。
  • 回收废钢受疫情和经济低迷影响，产废量显著下降。

• 需求变化：

  • 钢厂废钢日耗量在5月后大幅下滑，最低降至17万吨，接近腰斩。
  • 钢厂利润低迷，导致废钢采购减少，影响废钢市场整体需求。

• 库存变化：

  • 全年废钢库存持续去化，春节前库存峰值为388.15万吨，较去年同期下降21.12%。
  • 短流程钢厂废钢库存降至五年同期最低水平。

2023年废钢市场展望

• 经济复苏：

  • 预计2023年经济增速保持在5.5%左右，市场信心恢复，废钢供给将环比增长。
  • 但经济复苏节奏不一，上半年仍受疫情和政策调整影响，供给增长有限。

• 供需关系：

  • 钢铁企业利润仍偏低，导致废钢消费意愿不足，全年废钢消费增量预计为1800万吨。
  • 废钢供给与经济活跃度正相关，预计下半年活跃度上升，供给将高于2022年水平。

• 价格走势：

  • 短期废钢价格与成材价格走势高度相关，企业盈利时废钢涨幅高于钢材，亏损时跌幅可能更甚。
  • 投资策略应跟随成材消费节奏调整，把握产业复苏带来的机会。

风险提示

• 国内疫情发展：可能影响废钢运输与回收。
• 成材消费趋势：若需求恢复不及预期，将影响废钢消费。
• 铁矿和双焦供需变化：原料价格波动将间接影响废钢市场。
• 俄乌战争进展：可能对全球大宗商品价格产生影响，进而波及废钢市场。

策略建议

• 短期策略：关注成材价格走势，钢铁企业盈利时积极参与废钢上涨行情，亏损时谨慎操作。
• 长期策略：预期废钢资源将逐年增加，特别是回收废钢，建议关注未来废钢供给释放机会。

表格数据摘要