> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 生猪市场分析总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年7月国内生猪市场走势，指出当前猪价虽在淡季出现短期反弹，但整体仍处于震荡磨底阶段，未来有望随着产能去化和季节性消费回暖而逐步企稳。 ## 市场行情复盘 - **期货价格**： 生猪期货主力合约 LH2609 报 11765 元/吨，周环比下跌 5.5%；LH26011 报 12610 元/吨，周环比下跌 2.74%。整体盘面承压偏弱运行。 - **现货价格**： 国内外三元生猪出栏均价从 9.4 元/公斤快速攀升至 11 元/公斤上方，10 余日涨幅近 17%，但随后回调，截至上周五均价为 10.96 元/公斤，周环比下跌 0.3 元/公斤。区域价格差异明显，四川最低为 10.2 元/公斤，广东最高为 12.32 元/公斤（海南除外）。 - **仔猪价格**： 全国 7kg 仔猪周度均价为 252.62 元/头，周环比上涨 19.75%，主要受商品猪市场回暖提振，补栏积极性回升。 - **价差情况**： 9-11 合约价差为 -845 元/吨，9-1 合约价差为 -1390 元/吨，近远月价差呈现深度贴水，远端合约抗跌性较强。 ## 基本面分析 ### 供给端 - **能繁母猪存栏**： 截至 2026 年二季度末，全国能繁母猪存栏量降至 3780 万头，同比减少 263 万头，降幅 6.5%；环比一季度末去化 3.2%。当前存栏量处于 92%-103% 的绿色合理区间，产能过剩压力正加速出清。 - **生猪存栏及出栏**： 全国生猪存栏量为 42491 万头，同比微增 0.1%；上半年出栏量为 37246 万头，同比增长 1.7%，但出栏节奏持续放缓，存栏增速步入回落通道。 - **出栏均重**： 周内外三元生猪出栏均重回升至 123.03 公斤，周环比微涨 0.08 公斤，表明养殖端逐步出栏控重猪源。 ### 需求端 - **屠宰企业开工率**： 上周屠宰企业开工率为 28.46%，周环比下降 0.63%，主要受毛猪采购成本偏高及终端白条走货疲软影响。 - **冻品库容及鲜销率**： 鲜销率小幅回升至 81.67%，环比上涨 0.15%；冻品库容率为 32.93%，环比微涨 0.02%，同比上涨 15.49%，显示冻品库存压力仍存。 ### 成本利润情况 - **养殖利润**： 周内生猪养殖端亏损加深，自繁自养模式头均亏损达 104.32 元，外购仔猪养殖头均亏损达 195.52 元。 - **二次育肥成本**： 当前二次育肥成本维持在 11.42 元/公斤至 11.65 元/公斤区间，随着猪体重增加，边际成本有所抬升。 - **猪粮比**： 周内猪粮比值为 4.75，环比上涨 1.66%，但仍低于 5:1 的过度下跌一级预警阈值，显示养殖端仍处于亏损状态。 ## 后市展望 - **短期趋势**： 当前猪价回调，市场仍面临弱现实压制，主要来自夏季消费疲软和高企的冻品库存。 - **中期趋势**： 行业持续亏损正倒逼低效产能加速出清，远期供给收缩已成必然趋势。二季度末能繁母猪存栏量已逼近农业农村部设定的 3750 万头调控红线，产能过剩压力快速缓解。 - **季节性因素**： 随着 8 月下旬天气转凉、中秋国庆双节备货及年底腌腊旺季消费拉动，生猪市场供需格局有望迎来实质性改善，猪价有望筑底企稳并开启修复趋势。 ## 操作策略 - **单边策略**： 近端合约受现实供给压制，但下方空间有限，建议采用区间波段思路；关注远端回调挤升水后的逢低布局多单机会。 - **套利策略**： 当前近远月价差结构已反映基本面预期，暂无明确跨期套利机会，建议观望。 - **期权策略**： 多头持有者可利用买入看跌期权构建下行保护。 ## 关键信息汇总 | 项目 | 数据 | |------|------| | 期货价格 | LH2609 报 11765 元/吨，周环比跌 5.5%；LH26011 报 12610 元/吨，周环比跌 2.74% | | 现货价格 | 外三元均价 10.96 元/公斤，周环比跌 0.3 元/公斤 | | 仔猪价格 | 7kg 仔猪均价 252.62 元/头，周环比涨 19.75% | | 价差情况 | 9-11 合约价差 -845 元/吨；9-1 合约价差 -1390 元/吨 | | 能繁母猪存栏 | 截至二季度末 3780 万头，环比去化 3.2% | | 生猪出栏均重 | 周内外三元出栏均重 123.03 公斤，周环比微涨 0.08 公斤 | | 屠宰企业开工率 | 上周为 28.46%，周环比下降 0.63% | | 猪粮比 | 周内猪粮比值为 4.75，环比上涨 1.66% | | 养殖利润 | 自繁自养模式头均亏损 104.32 元，外购仔猪模式头均亏损 195.52 元 | ## 结论 当前生猪市场处于短期脉冲式修复阶段，猪价反弹主要由供需错配引发，而非周期性反转。随着产能去化持续推进及季节性消费回暖，猪价有望逐步筑底企稳，进入修复阶段。建议投资者关注远端合约的布局机会，并利用期权工具对冲下行风险。