20260720-华龙期货-生猪周报_产能加速去化筑牢反转基础_短期弱现实仍压制猪价_11页_2mb

生猪市场分析总结

核心内容

本报告分析了2026年7月国内生猪市场走势，指出当前猪价虽在淡季出现短期反弹，但整体仍处于震荡磨底阶段，未来有望随着产能去化和季节性消费回暖而逐步企稳。

市场行情复盘

• 期货价格：
  生猪期货主力合约 LH2609 报 11765 元/吨，周环比下跌 5.5%；LH26011 报 12610 元/吨，周环比下跌 2.74%。整体盘面承压偏弱运行。

• 现货价格：
  国内外三元生猪出栏均价从 9.4 元/公斤快速攀升至 11 元/公斤上方，10 余日涨幅近 17%，但随后回调，截至上周五均价为 10.96 元/公斤，周环比下跌 0.3 元/公斤。区域价格差异明显，四川最低为 10.2 元/公斤，广东最高为 12.32 元/公斤（海南除外）。

• 仔猪价格：
  全国 7kg 仔猪周度均价为 252.62 元/头，周环比上涨 19.75%，主要受商品猪市场回暖提振，补栏积极性回升。

• 价差情况：
  9-11 合约价差为 -845 元/吨，9-1 合约价差为 -1390 元/吨，近远月价差呈现深度贴水，远端合约抗跌性较强。

基本面分析

供给端

• 能繁母猪存栏：
  截至 2026 年二季度末，全国能繁母猪存栏量降至 3780 万头，同比减少 263 万头，降幅 6.5%；环比一季度末去化 3.2%。当前存栏量处于 92%-103% 的绿色合理区间，产能过剩压力正加速出清。

• 生猪存栏及出栏：
  全国生猪存栏量为 42491 万头，同比微增 0.1%；上半年出栏量为 37246 万头，同比增长 1.7%，但出栏节奏持续放缓，存栏增速步入回落通道。

• 出栏均重：
  周内外三元生猪出栏均重回升至 123.03 公斤，周环比微涨 0.08 公斤，表明养殖端逐步出栏控重猪源。

需求端

• 屠宰企业开工率：
  上周屠宰企业开工率为 28.46%，周环比下降 0.63%，主要受毛猪采购成本偏高及终端白条走货疲软影响。

• 冻品库容及鲜销率：
  鲜销率小幅回升至 81.67%，环比上涨 0.15%；冻品库容率为 32.93%，环比微涨 0.02%，同比上涨 15.49%，显示冻品库存压力仍存。

成本利润情况

• 养殖利润：
  周内生猪养殖端亏损加深，自繁自养模式头均亏损达 104.32 元，外购仔猪养殖头均亏损达 195.52 元。

• 二次育肥成本：
  当前二次育肥成本维持在 11.42 元/公斤至 11.65 元/公斤区间，随着猪体重增加，边际成本有所抬升。

• 猪粮比：
  周内猪粮比值为 4.75，环比上涨 1.66%，但仍低于 5:1 的过度下跌一级预警阈值，显示养殖端仍处于亏损状态。

后市展望

• 短期趋势：
  当前猪价回调，市场仍面临弱现实压制，主要来自夏季消费疲软和高企的冻品库存。

• 中期趋势：
  行业持续亏损正倒逼低效产能加速出清，远期供给收缩已成必然趋势。二季度末能繁母猪存栏量已逼近农业农村部设定的 3750 万头调控红线，产能过剩压力快速缓解。

• 季节性因素：
  随着 8 月下旬天气转凉、中秋国庆双节备货及年底腌腊旺季消费拉动，生猪市场供需格局有望迎来实质性改善，猪价有望筑底企稳并开启修复趋势。

操作策略

• 单边策略：
  近端合约受现实供给压制，但下方空间有限，建议采用区间波段思路；关注远端回调挤升水后的逢低布局多单机会。

• 套利策略：
  当前近远月价差结构已反映基本面预期，暂无明确跨期套利机会，建议观望。

• 期权策略：
  多头持有者可利用买入看跌期权构建下行保护。

关键信息汇总

结论

当前生猪市场处于短期脉冲式修复阶段，猪价反弹主要由供需错配引发，而非周期性反转。随着产能去化持续推进及季节性消费回暖，猪价有望逐步筑底企稳，进入修复阶段。建议投资者关注远端合约的布局机会，并利用期权工具对冲下行风险。