暨2018Q4主动型基金季报分析：周期下游关注度提升，深挖子板块的危与机-20190123-中泰证券-14页_1mb

报告摘要

周期下游关注度提升，深挖子板块的危与机

核心内容

本报告通过分析2018年第四季度主动型基金季报数据，揭示了当前机构投资者的关注热点与行业配置变化。研究重点包括资产配置、风格板块、行业及子板块、重仓个股变化等多个维度，为投资者提供参考。

主要观点

市场情绪悲观：主流宽基指数继续下跌，尤其是上证50指数跌幅近12%。主动型股基总指数跌幅超过ETF基金指数，显示市场整体情绪较为悲观。
股票仓位下降：股票仓位下降至79%，为2015年四季度以来最低水平，显示机构对股票市场的信心不足。
风格板块变化：消费成长板块仍是机构超配主力，周期板块整体低配，但周期下游板块受到关注，如房地产链相关行业。
行业配置变化：
- 增持行业：房地产、农林牧渔、休闲服务、汽车行业、通信板块连续多季增持。
- 减持行业：化工、有色板块连续4个季度遭减持，家电、纺服、轻工、医药、交运则连续3个季度减持。
子板块关注度：
- 值得关注的低配且增持板块：证券、区域性地产、装饰园林、铁路设备、电力设备、汽车、化学原料药、商贸零售、通信、环保。
- 需谨慎的超配且增持板块：化学新材料、新能源、小家电、机场、食品、被动元件、LED、影视动漫。
重仓个股变化：
- 新调入重仓股：部分基金“下重注”的个股包括金发科技、皖能电力、粤电力A、中天能源、晨光生物等；多数基金新调入的个股如迈瑞医疗、华能水电、旭升股份、中文传媒、科沃斯等。
- 新调出重仓股：如奥马电器、东方园林、中国生物制药、中国软件国际等，需谨慎对待。
- 港股配置：新增重仓港股包括华润电力、比亚迪电子、山东黄金、华润燃气、中国民航信息网络等。