20250430-瑞达期货-焦煤市场周报_关税战冲击供应链_商品偏弱焦煤下行_15页_2mb

焦煤市场周报总结（20250430）

一、市场概况
本周焦煤市场受关税战冲击及供需矛盾影响，整体呈现偏弱运行态势。数据显示，一季度钢铁行业盈利751亿元，同比扭亏为盈，但行业面临需求下滑压力，减产共识逐渐形成。同时，煤炭运销协会要求加强行业自律，规范进口秩序，维护国内煤价稳定。

二、供需分析

1. 供应端

   • 炼焦煤矿山原煤日均产量1986万吨，环比增加10万吨；洗煤厂日均产量5344万吨，环比减少134万吨。
   • 炼焦煤总库存（独立焦化厂+6大港口+钢厂）为192608万吨，环比下降2426万吨，但同比增幅高达1597%。
   • 独立焦化厂炼焦煤库存96896万吨，环比减少717万吨，可用天数降至109天，环比下降0.33天。
   • 2024年我国炼焦煤进口量达121895万吨，同比增长1962%，2025年一季度进口量同比增202%至274336万吨。

2. 需求端

   • 铁水产量持续增加，周均铁水24435万吨，环比增423万吨，同比增1563万吨。
   • 钢厂盈利率达57.58%，环比提升260个百分点，同比增加693个百分点，显示钢厂盈利能力改善。
   • 独立焦化厂吨焦平均亏损9元/吨，下游需求承压，市场情绪偏悲观。

三、价格与库存动态

• 焦煤现货价格方面，内蒙古乌海焦煤出厂价1150元/吨，环比下跌10元/吨；日照港焦炭平仓价1510元/吨，环比持平。
• 焦煤期货JM2509与JM2505价差为425元/吨，环比下降245元/吨；基差为2195元/吨，环比上升155元/吨。
• 焦煤期货持仓量42683586万手，环比减少682万手，显示市场观望情绪增强。

四、政策与关税影响

• 中国钢铁工业协会指出，在需求疲软背景下，行业需统一减产行动。
• 煤炭运销协会强调规范进口秩序，抑制价格波动。
• 世界银行预测，2025年全球大宗商品价格将下跌12%，2026年再跌5%，表明此前由疫情复苏和地缘冲突推动的价格上涨周期结束。
• 特朗普任期内的关税政策仍可能反复扰动市场，加剧供需矛盾。

五、技术面与策略建议

• 焦煤2509周K线趋势位于60日均线下方，偏空格局明显。
• 短期低价煤种因刚需补库小幅反弹，但整体市场心态悲观，建议对焦煤2505合约采取震荡偏弱策略。

六、行业趋势与数据

• 3月原煤产量44亿吨，同比增9.6%，1-3月累计产量120亿吨，同比增8.1%。
• 2月炼焦煤产量3622.59万吨，同比增36%，但2024年全年炼焦煤产量同比减少4.17%。
• 2025年一季度炼焦煤进口量同比增幅显著，叠加国内政策调控，叠加海外资源保障能力提升，国内煤炭供应压力或持续。

七、总结
关税战与全球经济增长放缓共同影响焦煤市场，供应宽松叠加需求疲软导致价格承压。短期来看，需求端铁水产量回升与钢厂盈利改善形成部分支撑，但整体仍受宏观悲观预期和政策调控主导。技术面显示焦煤期货偏空运行，操作建议以震荡偏弱对待。长期需关注国内煤炭产能释放节奏及国际进口政策变化，预计市场将维持震荡格局，下行压力仍存。