20250411-瑞达期货-焦煤市场周报_关税战冲击供应链_商品下挫焦煤下跌_15页_2mb

焦煤市场周报总结（2025.04.11）

核心内容概览

本周焦煤市场在宏观环境和供需关系的双重影响下表现偏弱。受中美关税战升级影响，工业品需求预期下降，市场情绪持续低迷。同时，供应端保持稳定，库存持续增加，而需求端铁水产量小幅上升，但整体市场仍面临压力。焦煤期货价格下跌，现货价格保持平稳，但基差有所扩大。

主要观点

1. 宏观与政策环境

• 关税战升级：中国对美进口商品加征关税税率由34%提高至84%，虽对焦煤直接影响较小，但通过钢材需求间接影响市场情绪。
• 市场情绪反复：美国对华“对等关税”提高后，特朗普授权暂停部分国家关税，导致美股反弹，市场情绪波动。
• 政策预期：降准、降息等货币政策可能即将出台，但短期内市场仍受关税问题扰动。

2. 期货市场表现

• 持仓量减少：焦煤期货合约持仓量为46.42万手，环比减少6.06万手。
• 价差扩大：焦煤2509与2505合约价差为104元/吨，环比上升31.5元/吨。
• 技术面偏空：焦煤2509周K线处于60日均线下方，技术面偏空。
• 策略建议：短期焦煤2505合约震荡偏弱运行，市场心态仍偏悲观。

3. 现货市场动态

• 焦炭价格持平：日照港焦炭平仓价为1460元/吨，环比持平。
• 焦煤基差扩大：焦煤基差为247元/吨，环比增加88.5元/吨。
• 库存情况：炼焦煤总库存（独立焦化厂+6大港口+钢厂）为1919.39万吨，环比增加66.34万吨，同比增加20.76%。

4. 产业供需分析

• 供应端：523家炼焦煤矿山原煤日均产量196.4万吨，环比增加1.9万吨；110家洗煤厂日均产量52.86万吨，环比增加1.04万吨。
• 需求端：铁水产量小幅增加，达240.22万吨，环比增加1.49万吨，同比增加15.47万吨。
• 焦企盈利情况：全国30家独立焦化厂平均吨焦亏损49元/吨，钢厂盈利率为53.68%，环比下降1.73个百分点。

5. 库存与贸易

• 港口库存下降：低价煤种贸易量增加，导致进口焦煤港口库存下降至646.40万吨，环比减少7.18万吨。
• 钢厂库存增加：钢厂炼焦煤库存为779.63万吨，环比增加10.08万吨；喷吹煤库存为402.94万吨，环比减少3.64万吨。

6. 政策支持与产能

• 国家发改委表态：强调增强煤炭生产供应能力，强化煤炭兜底保障作用。
• 原煤产量增长：2025年1—2月份原煤产量同比增长7.7%，2月份炼焦煤产量同比增长3.6%，同比增加9.15%。
• 进口情况：2024年我国进口炼焦煤12189.5万吨，同比增长19.62%；2025年1—2月份进口炼焦煤1884.55万吨，同比增加5.59%。

关键信息汇总

期货市场

• 持仓量：46.42万手，环比减少6.06万手。
• 价差：焦煤2509与2505合约价差为104元/吨，环比上升31.5元/吨。
• 仓单：焦煤注册仓单量为200手，环比增加200手。
• 焦炭-焦煤价差：主力合约价差为629.5元/吨，环比增加2元/吨。

现货市场

• 焦炭价格：日照港平仓价为1460元/吨，环比持平。
• 焦煤价格：内蒙古乌海焦煤出厂价为1160元/吨，环比持平。
• 基差：焦煤基差为247元/吨，环比增加88.5元/吨。

产业数据

• 炼焦煤总库存：1919.39万吨，环比增加66.34万吨，同比增加20.76%。
• 焦煤可用天数：11.2天，环比增加0.16天。
• 焦炭库存：独立焦化厂焦炭库存为107.30万吨，环比减少10.17万吨。
• 焦炭产量：2024年1-12月焦炭产量48927.2万吨，同比下降0.68%；2024年12月焦炭产量4148.1万吨，同比近乎持平。

政策与市场动态

• 发改委政策：强调增强煤炭生产供应能力，强化煤炭兜底保障作用。
• 进口趋势：2024年炼焦煤进口量创历史新高，2025年1-2月进口量同比增长5.59%。
• 能源局表态：提出增强海外资源供应保障能力，巩固拓展与煤炭资源大国合作。

总结

本周焦煤市场整体表现偏弱，主要受宏观环境和关税政策影响，市场情绪持续低迷。尽管供应端保持稳定，库存增加，但需求端承压，焦企盈利情况不佳，市场对后续走势仍持悲观态度。政策层面，国家发改委和能源局均释放了加强煤炭供应保障的信号，进口量持续增长，显示国内煤炭需求仍有一定支撑。然而，短期内市场仍需关注关税政策对钢材需求的间接影响，以及宏观经济政策的出台动向。