20250425-瑞达期货-焦煤市场周报_关税战冲击供应链_商品反复焦煤震荡_15页_2mb

焦煤市场周报总结

核心内容

本周焦煤市场在宏观和供需双重压力下震荡运行，主要受关税战影响，市场情绪偏弱。同时，炼焦煤库存持续增加，独立焦化厂盈利承压，钢厂盈利率有所回升，铁水产量延续增长。

主要观点

1. 市场价格与库存情况

• 焦煤期货价格：截至4月25日，焦煤2505合约期价为1001.0元/吨，环比下跌23.0元/吨；内蒙古乌海焦煤出厂价为1160元/吨，环比持平。
• 库存变化：炼焦煤总库存（独立焦化厂+6大港口+钢厂）为1950.34万吨，环比增加9.97万吨，同比增加25.16%。
• 基差变化：焦煤基差为204.00元/吨，环比下降3.50元/吨。

2. 供需分析

• 供应端：523家炼焦煤矿山原煤日均产量198.6万吨，环比增加1.0万吨；110家洗煤厂日均产量53.44万吨，环比减少1.34万吨。
• 需求端：钢厂盈利率为57.58%，环比增加2.60个百分点；铁水产量为244.35万吨，环比增加4.23万吨，显示需求端有所支撑。
• 独立焦化厂：平均吨焦亏损9元/吨，焦煤可用天数为10.9天，环比减少0.33天。

3. 宏观与政策环境

• LPR政策：本月LPR维持不变，显示宏观政策未明显放松。
• 全球经济形势：央行行长指出全球经济充满不确定性，经济碎片化和贸易紧张局势加剧，影响全球产业链。
• 关税政策：特朗普对华态度缓和，预计将降低关税税率，缓解市场悲观情绪。
• 国家政策：国家发改委强调增强煤炭生产供应能力，强化煤炭兜底保障作用；能源局提出增强海外资源供应保障能力，巩固与煤炭资源大国的合作。

4. 技术与策略分析

• 期货持仓：焦煤期货合约持仓量为42.68万手，环比减少4.62万手。
• 跨期价差：JM2509与JM2505价差为67元/吨，环比下降13.5元/吨。
• 价差变化：焦炭焦煤主力合约价差为610.00元/吨，环比增加4.50个点。
• 趋势判断：焦煤2509周K趋势处于60日均线下方，周线偏空；策略建议短期震荡偏弱运行，以刚需补库为主。

关键信息

1. 市场动态

• 现货价格：焦炭价格维持平稳，焦煤价格略有波动。
• 港口库存：进口焦煤港口库存下降19.49万吨，焦炭库存小幅上升。
• 贸易量变化：低价煤种贸易量增加，港口库存下降，显示市场对低价资源的偏好。

2. 产业链数据

• 原煤产量：3月规上工业原煤产量4.4亿吨，同比增长9.6%；1-3月累计产量12.0亿吨，同比增长8.1%。
• 炼焦煤产量：2月炼焦煤产量3622.59万吨，同比增长3.6%；1-2月累计进口炼焦煤1884.55万吨，同比增长5.59%。
• 进口情况：2024年我国进口炼焦煤12189.5万吨，同比增长19.62%，创历史新高。

3. 企业运营情况

• 独立焦化厂：产能利用率75.27%，环比增加1.86%；焦炭日均产量53.66万吨，环比增加1.21万吨。
• 钢厂盈利率：钢厂盈利率57.58%，显示钢厂盈利能力有所改善。

总结

本周焦煤市场受关税战和供需格局影响，整体呈现震荡偏弱走势。尽管钢厂盈利率有所回升，铁水产量增加，但独立焦化厂仍面临盈利压力。政策层面，国家发改委和能源局均强调增强煤炭供应保障能力，推动国内和海外资源合作。技术面上，焦煤期货合约持仓减少，价差收窄，市场情绪偏空。短期来看，焦煤市场或以震荡为主，需关注关税政策变化及库存调整对价格的影响。