20231121-首创证券-圆通速递-600233.SH-公司简评报告_Q3业绩承压_快递业务量增长_期待公司长期发展_3页_373kb

圆通速递Q3业绩总结

核心内容

圆通速递（600233）在2023年第三季度发布了其业绩报告，整体表现呈现出一定的挑战，但也展现出积极的增长趋势。公司2023年前三季度实现营业收入407.59亿元，同比增长4.98%；归母净利润为26.59亿元，同比下降4.06%；扣非后归母净利润为25.42亿元，同比下降4.81%。其中，第三季度营业收入137.59亿元，同比增长0.01%；归母净利润7.98亿元，同比下降19.98%；扣非后归母净利润7.57亿元，同比下降21.25%。

主要观点

• 快递业务量增长显著：1-9月，圆通速递快递业务完成量达150.13亿件，同比增长18.45%。其中，第三季度业务量为52.37亿票，同比增长14.10%，但环比略有下降。
• 收入增速低于业务量增速：尽管业务量增长，但公司单票收入下降，导致整体收入增速低于业务量增速。1-9月，公司快递服务单票收入为2.41元，同比下降6.07%；第三季度单票收入为2.33元，同比下降7.88%。
• 费用管控优化：公司通过精细化管理实现了成本控制，但第三季度盈利受到短期压力。2023年1-3季度综合毛利率为10.49%，同比下降0.97个百分点。
• 投资建议：分析师维持“买入”评级，认为随着数字化转型和“一号工程”的持续推进，以及第四季度快递旺季的到来，公司未来业绩和利润有望进一步提升。
• 盈利预测调整：公司将2023-2025年归母净利润由42.98/53.78/61.45亿元调整至38.67/47.02/53.90亿元，对应的PE分别为12.0/9.9/8.6。

关键信息

公司基本面

• 当前股价：13.53元
• 一年内最高/最低价：21.74元 / 13.17元
• 市盈率（PE）：12.23
• 市净率（PB）：1.65
• 总股本：34.42亿股
• 总市值：465.73亿元

行业数据

• 行业快递业务量：1-9月累计完成931.2亿件，同比增长16.4%
• CR8指数：84.1，表明行业头部竞争格局稳定
• 市场份额：圆通速递在行业竞争中持续提升市场份额

财务预测

财务比率

风险提示

• 经济恢复不及预期
• 油价上涨
• 价格竞争加剧

分析师简介

• 张功：南京航空航天大学硕士，首创证券交运行业首席分析师，证书编号：S0110522030003，具有5年以上实业工作经历。
• 张莹：交运行业研究助理，厦门大学会计硕士，2022年10月加入首创证券。

评级说明

• 投资建议：以公司股价或行业指数在报告发布后6个月内相对于沪深300指数的涨幅为基准。
• 股票评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现