20250916-国投期货-能源日报_2页_2mb

原油市场分析总结

• 成品油库存累增（下半成品油库4.7%，原油去库0.9%，总库存累增1.2%），预计四季度供应宽松压力放大。
• 预计明年一季度供需最为过剩，过剩幅度量化164万桶/天（今年）和267万桶/天，中期油价偏空趋势不改。
• 短期地缘因素可能阶段性扰动供应，但反弹空间受限；建议继续持有高位空单与看涨期权结合的策略。

燃料油与低硫燃料油分析总结

• 俄罗斯燃料油周度装船量因炼厂问题持续下降，国内地方炼厂开工率提升利好进料需求。
• 新加坡船燃消费增量集中于高硫领域（8月高硫加注量同比增11.6%），FU、LU价格预计跟随原油走势，短存在反弹风险。
• 中期下行压力存续，低硫供应压力边际缓解，高低硫价差难进一步压缩；建议关注高低硫价差，逢低做扩大策略。

沥青市场分析总结

• 最新数据显示，库存略有调整（厂库小幅去库，社会库降幅5万吨），华东仓库单减少2700吨，有利于缓解现货下行压力。
• 华东现货价格改善，华南和河北暂稳；期货行情底部支撑仍存。

LPG市场分析总结

• 海外市场坚挺，进口需求减且台风影响进口，国内华南地开工率高，保持良好毛利；短期油比价偏强运行，现货支撑良好。
• 关注旺季备货行情状态，近月合约相对偏强；市场情绪偏向偏多。

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