20251118-国投期货-能源日报_2页_2mb

原油市场：油价自10月末以来延续震荡偏弱表现，受地缘风险提振但反弹高度受限。OPEC+暂停增产和严格执行减产补偿导致全球供需盈余，预计2024-2025年分别为184万桶/天和331万桶/天，未来各季度供需宽松将逐季放大。WTI油价对页岩油成本敏感，但供给收缩引发的周期性扬点尚未显现，因此保持震荡偏弱判断。

燃料油市场：高硫燃料油短期受地缘因素支撑，如俄罗斯油出口不确定性，但中期供应格局趋于宽松。低硫燃料油近期偏强，源于供应端扰动（炼厂运行不稳缓解、船燃旺季及美贸易关系缓和），但需关注检修改量可能带来的供给压力，中期供应过剩风险存在。

LPG市场：丙烷贴水上涨支撑进口成本，丁烷脱气装置盈利改善带动下游化工企业开工积极性，季节性降温拉动燃烧需求，供需边际收紧预计支撑震荡偏强走势。

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