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燃料油日报 2025年09月16日

第一部分 相关数据

市场动态指数：

主仓持仓：10.13万吨；外盘持仓：20手；主力价格：LK.42

仓单库存：

FU仓单：10.15万吨，无变化； LU仓单：10020吨，无变化

市场月差：

新加坡纸货市场：

• 高硫Sep/Oct月差：-0.8至-0.5美元/吨；
• 低硫Sep/Oct月差：1.8至0.1美元/吨

第二部分 市场研判

高硫燃料油

观点：

• 近期仓单库存高位导致市场压力。
• 供应方面：俄能源设施受袭，但主要炼厂恢复进程；中东出口回升受发电需求消退影响。
• 市场观望：需求恢复支撑有限，新仓单生成及库存消化是关键。

低硫燃料油

观点：

• 现货贴水震荡；供应量持续回升，下游需求缺乏支撑。
• 物流改道预期：受南苏丹与阿联酋冲突影响，物流改道至新加坡方向可能增多。
• 配额发布：重点关注中国市场近端配额调整节奏。

第三部分 风险提示

原油供应：
俄罗斯及乌克兰局势变化：包括Primorsk港重启、乌克兰对设施的袭击动态。
需求面：
发电需求季节性消退，中东出口供应与炼厂恢复是关注重点。
产业动态：

• 需关注Olmeca和Tula二次装置投产对高硫出口影响。
• 监控尼日利亚装置运营是否稳定。
• 跟踪Al-Zour炼厂低硫出口回升影响。

另附图表简述：

- 图1：新加坡高硫贴水（重点时段数据：-5至25美元/吨震荡）
- 图2：新加坡低硫贴水（贴水位偏低）
- 图3：新加坡高低硫价差（低位震荡）
- 图4：新加坡LSFO-GO价差（大负值区域震荡波动）
- 图5：高硫燃料油裂解（整体呈下行趋势）
- 图9：低硫燃料油裂解（裂解保持低位运行）


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