20251107-国投期货-能源日报_2页_2mb

原油市场分析总结

本周国际油价总体震荡，亚洲时段表现偏强。中国10月原油进口环比增长2.3%，同比增8.2%，表明国内需求仍具弹性。市场传闻欧盟正在酝酿第20轮对俄制裁，国内部分炼厂面临制裁风险，地缘因素再次为俄罗斯原油提供支撑。然而，制裁难以持续抑制俄罗斯石油出口总量，尤其全球库存累积速度在四季度及明年初将达到峰值，短期地缘题材对油价的提振效应有限，年内油价下行风险仍在释放。

燃料油与低硫燃料油分析

近期燃料油市场价格以震荡运行为主，主要受到原油市场波动的驱动。低硫燃料油相对高硫燃料油表现强势。

低硫燃料油价格上涨主要得益于科威特炼厂意外停产、丹格特炼厂复产节奏调整，以及部分低硫出口配额可能转向成品油领域的市场传闻，推动裂解价差走强。然而，亚洲地区低硫供应整体仍保持充足，马来西亚新一批54万桶低硫燃料油将于下月装船，同时国内配额充足，预计其持续上涨动能受限。

高硫燃料油市场方面，地缘政治因素仍提供支撑，但俄罗斯炼厂产能恢复加速，白俄罗斯纳夫坦炼厂已恢复运营。叠加登加发电需求旺季结束、OPEC+维持增产，预计高硫燃料油中长期供应格局趋于宽松，高低硫价差有望进一步扩大。

沥青市场分析

进入淡季后，西南、华南部分地区赶工需求提振有限，无法弥补北方需求走弱带来的压力。炼厂出货量持续下滑，本周54家样本炼厂出货量环比下滑。自10月底以来，社会库存继续保持同比增加的趋势，加之炼厂持续降价甩合同，当前市场看空情绪蔓延，沥青价格明显下跌。

液化石油气（LPG）分析

本周LPG主力合约延续窄幅震荡走势。随着各地大幅降温，燃烧端需求好转，丙烷、丁烷等化工需求也有回升，炼厂及港口库容利用率下降，基本面边际改善对盘面形成一定支撑。

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