20250828-国投期货-能源日报_2页

操作评级总结

核心内容概述

本报告为国投期货有限公司于2025年08月28日发布的操作评级分析，涵盖原油、燃料油、低硫燃料油、沥青及液化石油气（LPG）五大品种。报告由高明宇（首席分析师）及多位中级分析师共同撰写，旨在为机构及个人客户提供市场操作建议。

主要观点与关键信息

原油

• 价格走势：隔夜国际油价上行，SC10合约上涨0.42%。
• 基本面支撑：美国EIA原油库存超预期下降，汽油及精炼油库存同步减少，显示夏季用油高峰尾声需求仍具韧性。
• 市场预期：布伦特原油价格接近70美元/桶，已基本定价俄乌和谈僵局带来的供应风险利多。地缘风险进一步发酵前，原油或进入震荡走势。
• 操作评级：★★★，表明当前具备较为明晰的多头趋势，且投资机会相对恰当。

燃料油 & 低硫燃料油

• 价格表现：油价继续回调，燃油系期货承压回落。
• 供需情况：新加坡船燃销量同比下滑1.7%，中国保税船燃加注需求同比下降1%，但国内炼厂生产积极性低迷，供应同比减少19%。
• 库存变化：新加坡陆上及富查伊拉燃料油库存环比下降，库存压力缓解。
• 市场影响：因俄罗斯、伊朗仍处于地缘冲突中，高硫资源受地缘溢价支撑，跌幅相对克制，FU裂解仍受支撑。
• 操作评级：★★★，表明当前具备较为明晰的多头趋势，且投资机会相对恰当。

沥青

• 价格表现：沥青期货价格出现逆涨，裂解价差一度突破350。
• 需求支撑：8月样本炼厂出货量同比增长8%，打破6-7月增速瓶颈。收费公路新增专项债发行量与压路机内销累计量等领先指标同比明显向好，显示沥青需求潜力。
• 库存变化：厂库、社会库均出现明显下降，库存低位对期现货价格形成支撑。
• 操作评级：★★★，表明当前具备较为明晰的多头趋势，且投资机会相对恰当。

液化石油气（LPG）

• 价格表现：国际市场在进口需求支撑下出现反弹，国内到岸量继续回升。
• 供需分析：前期低价货为主，销售压力有限，但需关注后续进口成本上行对国内化工带来的压力。
• 价差情况：原油企稳背景下，石脑油-丙烷价差维持在优势水平波动。
• 市场预期：短期高化工需求仍可维持，现货利空压力已阶段性释放。长期来看，海外增产压力仍存，对远月合约形成相对压力，盘面呈现“近强远弱”格局。
• 操作评级：★★★，表明当前具备较为明晰的多头趋势，且投资机会相对恰当。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但盘面可操作性不强。
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在盘面发酵。
• ★★★：多/空趋势更加明晰，当前具备相对恰当的投资机会。
• 白星：短期多/空趋势均衡，盘面可操作性差，以观望为主。

免责声明

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