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大宗商品市场周报总结（2018年08月20日）

核心内容概述

本周全球大宗商品市场呈现分化格局，贵金属价格全线下跌，而黑色系商品则出现反弹上涨，原油价格下跌，化工品价格整体小幅上涨，农产品表现微弱且分化明显。

主要观点

1. 贵金属全线下跌

• 原因分析：
  • 美元周期强势，尽管中美贸易谈判重启带来一定支撑，但土耳其金融危机加剧美元走强，对贵金属形成压制。
  • 新兴市场担忧引发资金回流美元资产，导致贵金属承压。
  • 部分新兴国家可能抛售黄金储备以维持货币汇率，进一步打压黄金和白银价格。
• 价格表现：
  • COMEX黄金下跌3.07%，COMEX白银下跌4.31%。
  • SHFE黄金下跌2.28%，SHFE白银下跌4.21%。
  • 现货黄金下跌3.01%，现货白银下跌4.40%。

2. 有色金属大面积下跌，黑色金属震荡上行

• 有色金属下跌：
  • SHFE铜下跌4.15%，SHFE铝下跌1.23%，SHFE锌下跌6.76%，SHFE铅下跌3.03%。
  • LME铜下跌4.21%，LME铝下跌2.04%，LME锌下跌6.23%，LME铅下跌4.32%。
• 黑色金属上涨：
  • SHFE螺纹钢上涨3.02%，SHFE热轧卷板微涨0.36%。
  • DCE焦炭上涨5.75%，DCE焦煤上涨2.17%，DCE铁矿石下跌2.47%。
  • 环保限产政策及需求稳定推动黑色系上涨，特别是焦炭和焦煤表现强劲。

3. 国际油价下跌，黑色系开启上涨行情

• 油价下跌原因：
  • OPEC和俄罗斯增产，美国原油库存上升。
  • 中美贸易冲突及土耳其金融危机抑制市场信心。
  • 夏季汽油需求旺季结束。
• 油价表现：
  • NYMEX轻质原油收于71.38美元，跌幅1.59%。
  • WTI原油收于65.40美元，跌幅2.63%。
  • 布伦特原油收于71.83美元，跌幅1.77%。
• 黑色系上涨：
  • 焦炭和焦煤因环保限产及补库需求上涨，预计短期维持看涨趋势。

4. 农产品表现微弱，分化初显

• 价格表现：
  • 内盘农产品整体偏弱，白糖下跌2.78%，棉花下跌3.90%，豆类、菜粕及玉米等下跌超2%。
  • 油脂类（豆油、棕榈油）微涨，玉米淀粉微涨0.25%。
• 影响因素：
  • 美国农业部产量数据上调导致美棉价格下挫。
  • 夏季天气影响玉米供应，国内需求疲软抑制价格上涨。
  • 棉花价格受贸易冲突及下游需求疲软影响。

5. 化工品价格整体小幅上涨

• 价格表现：
  • CZCE PTA涨幅最大，达7.22%，收于7366元/吨。
  • SHFE橡胶下跌3.96%，SHFE沥青下跌2.79%，CZCE玻璃下跌1.05%。
  • DCE塑料、聚丙烯、PVC微涨。
• 上涨原因：
  • PTA因上游PX价格上涨及成本传导效应上涨。
  • 原油价格下行，但部分化工品因需求提升及成本上涨推动价格上涨。

关键信息汇总

市场动态

• 美元指数：稳步上升，巩固了美元强势。
• 黄金ETF：持有量减少，反映市场对黄金需求下降。
• 原油市场：全球供给增加，油价承压下行。
• 煤炭市场：国内库存上升，但焦炭因限产政策反弹。
• 天然气市场：美国天然气库存下降，期货价格短线上涨。
• 贸易政策：中美贸易冲突缓解，但对市场信心仍有抑制。
• 环保限产：多地提前执行限产政策，推动黑色系价格上涨。

政策动向

• 证监会：加强债券市场监管，规范评级机构行为。
• 银保监会：推动普惠金融发展，支持实体经济融资。
• 大商所：减半收取多个品种交易手续费，包括铁矿石、豆油、棕榈油、豆粕期权。
• 发改委：推进煤电联营和转型升级，完善煤价波动应对机制。

市场展望

• 贵金属短期承压，需关注美元走势及新兴市场动态。
• 黑色系因环保限产和政策支持，预计短期维持上涨趋势。
• 原油价格下行压力持续，但地缘政治冲突和中美贸易缓和可能形成支撑。
• 农产品市场分化加剧，需关注供需变化及政策影响。
• 化工品价格整体上涨，PTA涨幅显著，市场供需偏紧。

分析师与研究助理信息

• 分析师：
  • 谭松：经济学博士，9年证券从业经验，专注于宏观经济与固定收益分析。
  • 陈巧巧：会计学硕士，擅长财务分析与宏观研究。
• 研究助理：
  • 康明怡：经济学博士，曾在明尼苏达大学及美联储从事教学研究。
  • 汤黎明：经济学博士，宏观经济研究员，发表多篇行业研究论文。
  • 张怀志：经济学博士，参与多项国家级研究项目，发表多篇CSSCI论文。

风险提示与免责声明

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行业评级体系

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