20250715-华源证券-澜起科技-688008.SH-AI产业趋势向上_产品量价齐升_公司半年度预计实现收入利润双高增_4页_267kb

澜起科技（688008.SH）

投资评级：维持“买入”

核心观点

公司发布2025年上半年业绩预增公告，预计实现营业收入约26.33亿元，同比增长58.17%，归母净利润11-12亿元，同比增长85.5%-102.36%。主要受益于AI产业趋势推动下，主力产品DDR5内存接口及模组配套芯片、高性能运力芯片（PCIe Retimer、MRCD/MDB及CKD）出货量及收入显著增长，营收和利润双双实现高速增长。

关键数据

1. 2025年上半年预告：

   • 营业收入：同比增长58.17%；
   • 归母净利润：同比增长85.5%-102.36%；
   • 扣非归母净利润：同比增长89.17%-105.71%。

2. 第二季度展望：

   • 营收与净利润有望创新高，环比增长显著，互连类芯片产品线销售收入实现连续九个季度环比增长。

上市后业绩成长性

• AI算力需求：全球AI服务器与芯片市场规模持续扩大，国际地缘政治加速中国智能算力战略布局，澜起科技的核心产品（内存接口芯片、配套芯片与高端运力芯片）需求有望长期受益。
• 盈利预测：2025-2027年归母净利润预测从24.14亿元增至43.35亿元，同比增长率分别为71%、37%与31%。对应PE分别为39.22、28.61与21.84倍，估值吸引力逐渐增强。

风险提示

• 内存模组需求扩张不及预期；
• 新产品需求不足；
• DDR5渗透率低於预期。