20251106-群益证券-澜起科技-688008.SH-3Q25业绩增长动力依旧强劲_3页_429kb

澜起科技(688008.SH)投资分析报告摘要

本报告聚焦澜起科技，对其3Q25业绩、未来增长潜力及股票评级进行深入分析。主要观点如下：

公司概况与表现

澜起科技主要经营电子业务，是内存接口芯片的龙头企业。截至2025年11月5日，A股股价为128.91元，对应12个月目标价169.66元，分析师维持“买进”评级，预计2027年市盈率为39倍。

经营业绩分析

受益于旺盛的AI需求，澜起科技在2025前三季度业绩表现强劲：营收增长57%，净利润增长22.9%，每股市盈收益1.44元。其中，第三季度单季营收及净利润分别同比增长57.2%和22.9%。特别值得关注的是，扣除当季高额股权支付费用后（3.5亿元），净利润实际增长达到106%，环比增长11%，展现出强劲的内生增长动力。公司综合毛利率提升至61.5%，高出上年同期3.3个百分点，反映出其在产品迭代和竞争力方面的领先地位。

业务前景与行业趋势

分析师认为，澜起科技的核心优势在于其在AI浪潮下的竞争优势：其内存接口芯片产品组合与服务器平台使其成为数据中心不可或缺的一环。随着阿里、腾讯、字节跳动等国内互联网大厂进入算力竞争的关键阶段，预计未来三年国内算力需求将呈现跨越式增长。

此外，澜起科技新推出的高性能运力芯片也持续高速增长，公司产销规模同步提升，业绩增长空间不断打开。当前亦可应用于AI浪潮中的高速存储关键环节，为其打开了新的增长空间。

盈利预测与估值

由于股权支付费用增长较快，分析师调整了未来三年的盈利预测。预计2025年至2027年公司净利润将分别增长62%、32%及27%，对应每股收益分别为1.95元、2.58元与3.26元，现阶段股价对应2025年66倍、2026年50倍和2027年39倍的市盈率。基于其在AI产业中的巨大需求潜力，分析师维持“买进”评级。

风险提示

报告提示的主要风险包括内存市场需求可能低于预期等。

该报告由群益证券(香港)有限公司发布，旨在为投资者提供参考性分析，同时亦提示投资者注意投资风险和报告本身的局限性，不构成任何个人投资建议。