20250902-东吴证券-海亮股份-002203.SZ-2025年中报点评_业绩同比显著改善_看好后续美国市场发展潜力_3页_461kb

海亮股份（002203）2025年中报分析与展望

海亮股份2025年上半年实现营收445亿元，同比增长1.1%；归母净利润7.1亿元，同比增长15%，符合预期。二季度单季营收240亿元，同比增长8.2%，环比提升显著。

公司积极推进海外扩张，境外铜加工收同比增长25.35%，境外毛利率达7.63%，收益贡献显著高于国内市场。得益于美国市场的迅速产能扩张，其得州工厂产能已增至9万吨，2025年上半年美国市场营收同比增长50.8%，预计全年销量增长不低于30%，业绩兑现可期。

铜箔业务增长迅猛，销量同比增长72.33%，预计2026年实现盈亏平衡。新产品方面，散热用铜基材料应用广泛，新型耐腐蚀铜管技术实现技术突破。

盈利预测显示，公司2025-2027年净利润预计为16.59亿元、31.50亿元和39.38亿元，对应PE分别为15.59倍、8.21倍和6.57倍，维持“买入”评级。

风险提示包括关税变化、市场竞争加剧、需求不及预期及地缘政治风险。