20250802-东吴证券-海亮股份-002203.SZ-受益美国_铜_区别关税影响_利润增长有望超预期_3页_680kb

报告摘要

海亮股份公司点评报告：分析重点与投资建议

核心事件与利多因素

美国7月30日发布清单，从8月1日起对特定含铜产品加征50%关税，政策超预期——仅涉及铜管、铜棒等深加工产品，不包含原料（如铜矿石、铜精矿等）。此举利好具备美国本土布局的铜加工企业（如海亮股份），美国厂的排序为仅本次开支，业内对关税超预期，利于公司谈判获得超额利润。

公司产能扩张与利润提升

◼ 美国工厂产能：2016年收购JMF品牌，2019设立休斯顿工厂，预计2025下半年产能达9万吨，2026年达7-8万吨，净利润2026预计可达17-19亿元。
◼ 美国铜管销量增加：2025年目标月销量1700吨以上，带动利用率及规模效益。
◼ 关税影响与利润：关税加征可带来单位产品高额超额利润，税前约2500美元/吨，折合人民币1.4万元/吨，带动2026吨净利润有望达到2.4万元/吨，从而带来公司整体显著盈利增长。

财务预测与投资建议

◼ 调整后的盈利预测：上调2025-2027年度公司每股收益（EPS）至0.83元、1.57元、1.97元（2025年1-7月PE水平约10-13倍）。
◼ 估值与评级：对应2026年PE为7.56-6.05倍，维持“买入”评级；预计2026年公司市值可达360-450亿元，相比现238亿元有50%-90%上涨空间。