> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 晨会纪要 (R3) # 晨会纪要 # 2026年03月04日 市场数据 <table><tr><td>指数名称</td><td>收盘</td><td>涨跌%</td></tr><tr><td>上证指数</td><td>4122.68</td><td>-1.43</td></tr><tr><td>深证成指</td><td>14022.39</td><td>-3.07</td></tr><tr><td>创业板指</td><td>3209.48</td><td>-2.57</td></tr><tr><td>科创50</td><td>1388.41</td><td>-5.21</td></tr><tr><td>北证50</td><td>1415.14</td><td>-4.11</td></tr><tr><td>沪深300</td><td>4655.90</td><td>-1.54</td></tr></table> 上证指数-沪深300走势图 黄红卫 分析师 执业证书编号：S0530519010001 huanghongwei@hnchasing.com 胡跃才 分析师 执业证书编号：S0530525070001 huyuecai@hnchasing.com # 晨会聚焦 # 一、财信研究观点 【市场策略】大盘放量调整，静待市场企稳 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 # 二、重要财经资讯 【宏观经济】2026年全国两会即将启幕 【宏观经济】央行公开市场开展343亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】国家能源局组织召开绿色燃料产业发展专题座谈会 【财经要闻】1月中国企业信用指数为161.79 【财经要闻】工信部等六部门联合发布《关于促进光伏组件综合利用的指导意见》 # 三、行业及公司动态 【行业动态】2025年中国风电吊装容量统计简报发布 【行业动态】科大讯飞AI眼镜亮相：支持多模态同传翻译，仅重40克 【公司跟踪】普门科技 (688389.SH)：取得1项医疗器械注册证 【公司跟踪】顺络电子 (002138.SZ)：发布2025年年报，归母净利润同比+22.71% 【公司跟踪】贵州茅台 (600519.SH)：茅台酱香酒公司召开2026年春季营销工作会 【公司跟踪】仙乐健康 (300791.SH)：公告不向下修正“仙乐转债”转股价格 【公司跟踪】金达威 (002626.SZ)：公告取得发明专利证书 【公司跟踪】紫燕食品 (603057.SH)：对孙公司增资用于投资建设尼泊尔生产加工基地项目 # 四、湖南经济动态 【湘股动态】九典制药（300705.SZ)：公告获得药品注册证书 【湖南省地方动态及政策】“湘商回归”开局起跑，据初步统计，湖南春节期间签约项目83个 # 晨会聚焦摘要： # 一、财信研究观点 # 【市场策略】大盘放量调整，静待市场企稳 叶彬（S0530523080001） # 一、市场层面 根据Wind资讯数据： （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌 $2.97\%$ ，收于6709.23点；代表蓝筹股的上证指数跌 $1.43\%$ 收于4122.68点；代表硬科技的科创50指数跌 $5.21\%$ ，收于1388.41点；代表创新成长的创业板指数跌 $2.57\%$ ，收于3209.48点；代表创新型中小企业的北证50指数跌 $4.11\%$ ，收于1415.14点。总体来看，蓝筹板块风格表现居前，但硬科技板块风格表现靠后。 (2)分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌 $1.06\%$ ，收于3014.27点；代表大盘股的中证A100指数跌 $1.90\%$ 收于4540.7点；代表中大盘股的沪深300指数跌 $1.54\%$ ，收于4655.9点；代表中盘股的中证500指数跌 $4.35\%$ ，收于8281.61点；代表小盘股的中证1000指数跌 $3.95\%$ ，收于8142.45点；代表小微盘股的中证2000指数跌 $4.16\%$ ，收于3421.75点。总体来看，超大盘股板块风格表现居前，但中盘股板块风格表现居后。 (3) 分行业来看,石油石化、煤炭、交通运输表现居前,电子、有色金属、国防军工表现靠后。 # 二、资金层面 根据Wind资讯数据，万得全A指数共有642家公司上涨，共有4802家公司下跌，其中涨停公司86家，跌停公司88家，全市场成交额31575.58亿元，较前一交易日增加1117.93亿元。 # 三、市场策略 大盘放量调整，静待市场企稳。中东局势持续升温，资金风险偏好再度下降，当日亚太市场迎来大幅调整，日经225跌超 $3\%$ ，韩国综合指数跌超 $7\%$ 。A股方面，尽管早盘经历宽幅震荡后，沪指一度翻红，但午后仍难挡下跌趋势，三大指数均收跌较多，全市场超4800只个股下跌。盘面上，地缘政治冲突概念延续强势，油气、海运板块连续大涨，具备避险属性的红利方向活跃，煤炭、银行板块表现较好，而科创方向全面调整。具体来看： （1）地缘政治冲突概念延续强势。据财联社报道，伊朗称霍尔木兹海峡已关闭，将打击所有试图通过的船只。据悉，该海峡每天承载约2000万桶原油运输，占全球供应量的约 $20\%$ 。若海峡受阻，全球市场可能面临每日高达1500万桶的供应缺口，这引发了市场对原油供应中断的严重担忧，原油、天然气和海运价格继续走高。受此消息刺激，当日油气和海运板块逆势领涨市场。目前来看，短期中东局势大概率会有反复，叠加近期“HALO交易”升温，一定程度上利好周期股，油气和海运板块仍有惯性冲高空间，但需密切关注中东动态，若事件出现边际缓和迹象，警惕板块高位兑现风险。 (2）红利方向活跃。当日红利方向表现活跃，特别是煤炭、银行板块表现较好，主要原因是在市场波动较大的情况下，红利方向的避险属性凸显。往后看，在大盘企稳回暖之前，仍可关注红利方向，其中可重点具备“HALO交易”属性的煤炭板块，以及对稳定指数有较大贡献的银行、保险板块。 总体来看，虽然前一个交易日A股展现出较强韧性，但随着中东局势持续升温，导致全球资金风险偏好继续降低，主要权益市场普遍走弱，A股也难以独善其身，叠加大盘整体处于前高压力附近，在市场环境和技术面的双重压力下走弱。往后看，由于当日大盘放量下跌，且三大指数均跌破5、10日均线，短期需保持更多谨慎，建议合理控制仓位，密切关注海外宏观动态变化，静待指数层面出现明显企稳信号后再适当参与反弹行情。方向上，一是关注中东局势发酵催化的方向，重点关注油气、海运、贵金属等板块；二是关注具备避险属性的红利板块，重点关注银行、保险、煤炭等板块；三是关注“HALO交易”受益的方向，重点关注算力基建、资源类周期股、公用事业等板块。中期来看，近期海外宏观事件影响加大，预计趋势性行情仍需等待，春节后至4月底之前，市场大概率以宽幅震荡为主，波动幅度可能加大，建议合理控制仓位，静待市场自发拐点信号出现。 # 【基金研究】基金数据日跟踪 刘鋆（S0530519090001） 3月3日，万得LOF基金价格指数下跌 $1.36\%$ ，万得ETF基金价格指数下跌 $2.36\%$ ，中证REITs全收益指数上涨 $0.23\%$ 。华夏上证50ETF下跌 $0.93\%$ ，华泰柏瑞沪深300ETF下跌 $1.29\%$ ，南方中证500ETF下跌 $4.10\%$ ，华安创业板50ETF下跌 $2.27\%$ ，科创综指ETF华夏下跌 $5.14\%$ 。华夏恒生ETF下跌 $0.77\%$ ，华夏恒生科技ETF下跌 $2.76\%$ 。博时标普500ETF上涨 $0.38\%$ ，华夏野村日经225ETF下跌 $5.62\%$ ，华安德国（DAX)ETF下跌 $2.81\%$ ，华安法国CAC40ETF下跌 $3.59\%$ 。招商利安新兴亚洲ETF下跌 $1.73\%$ ，华夏布拉德斯科巴西伊博维斯帕ETF上涨 $3.97\%$ ，沙特ETF南方上涨 $1.44\%$ 。华安黄金ETF下跌 $1.38\%$ ，国投瑞银白银期货A下跌 $8.17\%$ ，华夏饲料豆粕期货ETF上涨 $0.84\%$ ，嘉实原油上涨 $10.00\%$ 。3日，两市ETF总成交额约6482.20亿元，日内油气、能源类ETF品种表现突出。 # 【债券研究】债券市场综述 张雯婷（S0530524030002） 根据Wind，3月3日，1年期国债到期收益率下行 $0.75\mathrm{bp}$ 至 $1.30\%$ ，10年期国债到期收益率上行 $0.46\mathrm{bp}$ 至 $1.78\%$ 1年期与10年期国债期限利差为 $47.89\mathrm{BP}$ 。1年期国开债到期收益率下行 $1.50\mathrm{bp}$ 至 $1.54\%$ ，10年期国开债到期收益率上行 $0.45\mathrm{bp}$ 至 $1.97\%$ 。DR001下行 $4.52\mathrm{bp}$ 至 $1.27\%$ ，DR007下行 $1.24\mathrm{bp}$ 至 $1.45\%$ 。国债期货10年期主力合约跌 $0.01\%$ 5年期主力合约收平，2年期主力合约涨 $0.01\%$ 。3年期AAA级信用利差上行 $0.25\mathrm{bp}$ 至 $15.91\mathrm{bp}$ ，3年期AA-AAA级等级利差持平在 $20.00\mathrm{bp}$ 。 # 二、重要财经资讯 # 【宏观经济】2026年全国两会即将启幕 叶彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，2026年全国两会即将启幕。全国政协十四届四次会议将于3月4日下午3时开幕，3月11日上午闭幕，会期7天。大会主要议程包括：听取和审议全国政协常委会工作报告和提案工作情况的报告；列席十四届全国人大四次会议，听取并讨论政府工作报告以及其他有关报告，讨论国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要草案；审议通过全国政协十四届四次会议政治决议等。十四届全国人大四次会议将于3月5日开幕，3月4日12时举行新闻发布会，大会发言人就大会议程和人大工作相关问题回答中外记者提问。 # 【宏观经济】央行公开市场开展343亿元7天期逆回购操作 叶彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，央行公告称，3月3日以固定利率、数量招标方式开展了343亿元7天期逆回购操作，操作利率 $1.40\%$ ，投标量343亿元，中标量343亿元。Wind数据显示，当日5260亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼4917亿元。 # 【财经要闻】国家能源局组织召开绿色燃料产业发展专题座谈会 叶彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，国家能源局组织召开绿色燃料产业发展专题座谈会。会议强调，要因地制宜、统筹施策，推动绿色燃料产业健康有序发展。要坚持系统谋划，加强顶层设计和规划布局；坚持试点先行，探索形成产业科学发展模式；坚持创新引领，不断提升产业发展竞争力；坚持优化环境，有力支撑产业规模化发展；坚持需求牵引，统筹国际国内市场。 # 【财经要闻】1月中国企业信用指数为161.79 叶彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，市场监管总局透露，今年1月，中国企业信用指数为161.79，继续维持在高位区间平稳波动，企业整体信用水平保持良好态势。三分之二的行业信用指数实现环比上升，行业指数均值较上月有所提高。住宿和餐饮业、居民服务、修理和其他服务业本月指数增幅较大，电力、热力、燃气及水生产和供应业、交通运输、仓储和邮政业等行业指数近3个月连续增长，民生相关领域信用环境持续改善。 # 【财经要闻】工信部等六部门联合发布《关于促进光伏组件综合利用的指导意见》 叶彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，工信部等六部门联合发布《关于促进光伏组件综合利用的指导意见》，明确未来一段时期光伏组件综合利用的发展目标、攻坚有价组分提纯等核心技术，同时从行业规范、金融支持等多维度出台配套措施，为光伏组件综合利用产业划定发展路径，推动光伏产业构建绿色循环发展体系。业内人士认为，随着政策落地实施，废旧光伏组件有望从“废弃物”转变为“城市矿产”，光伏组件综合利用产业将迎来发展机遇。 # 三、行业及公司动态 # 【行业动态】2025年中国风电吊装容量统计简报发布 袁玮志（S0530522050002） 3月2日，中国可再生能源学会风能专业委员会发布《2025年中国风电吊装容量统计简报》。2025年，全国（除港、澳、台地区外）新增装机18272台，容量为1.3亿千瓦，同比增长 $49.9\%$ ；其中，陆上风电新增装机容量1.25亿千瓦，占全部新增装机容量的 $95.7\%$ ，海上风电新增装机容量560.3万千瓦，占全部新增装机容量的 $4.3\%$ 。截至2025年底，累计装机超过22.7万台，共计69175万千瓦，同比增长 $23.2\%$ ，其中：陆上累计装机容量64258万千瓦，占全部累计装机容量的 $92.9\%$ ；海上累计装机容量4917万千瓦，占全部累计装机容量的 $7.1\%$ 。 # 【行业动态】科大讯飞AI眼镜亮相：支持多模态同传翻译，仅重40克 何晨（S0530513080001） 汪颜雯（研究助理） 据IT之家消息，在2026年世界移动通信大会（MWC2026）上，科大讯飞首次展出了讯飞AI眼镜。该眼镜专为面对面交流设计，对方讲话后，翻译字幕可在镜片上实时呈现，并通过内置扬声器播放译文，实现所见即所得的自然沟通。该款眼镜集多模态同传翻译与极致轻量化设计于一身，具有多模态降噪、全能翻译、多模态记录功能，通过语音翻译与视觉翻译的双重加持，可应对跨国会议、商务洽谈及海外展会等跨语言沟通场景。 针对展会、酒会等复杂的高噪环境，讯飞AI眼镜首创了唇动识别的多模态降噪解决方案。该方案通过摄像头捕捉说话者的唇部运动，融合骨传导麦克风捕捉佩戴者声音，将音视频两路信息进行融合处理。使得眼镜能够在多人交谈的嘈杂背景中精准锁定目标讲话人，从而将语音识别和翻译的准确率提升 $50\%$ 以上。工业设计上，该产品整机重量仅为40克。目前，讯飞AI眼镜新品线上预约已开启，北京时间3月4日上午10:10国内电商将开启预约。 # 【公司跟踪】普门科技 (688389.SH)：取得1项医疗器械注册证 龙靖宁（S0530523120001） 3月3日，公司公告，于近日获得由广东省药品监督管理局颁发的《中华人民共和国医疗器械注册证（体外诊断试剂)》，产品名称为“促红细胞生产素（EPO）测定试剂盒（电化学发光法)”，注册分类为Ⅱ类，注册证编号为“粤械注准20262400241”，有效期至2031年2月26日。该试剂盒用于体外定量测定人血清或血浆中的EPO含量，临床上可用于肾性贫血等疾病的辅助诊断。促红细胞生成素（Erythropoietin，EPO）又称红细胞刺激因子，是一种内源性酸性糖蛋白激素。EPO能显著刺激红细胞的增殖、存活，促进造血，并且具有促进血管生成、脑保护、肾脏保护、心脏保护、调节代谢、调节呼吸、保护消化系统和生殖系统等作用。EPO的分泌不足与某些形式的贫血有关，包括肾功 能衰竭贫血和终末期肾脏疾病贫血，而其它形式的贫血（如缺铁性贫血和再生障碍性贫血等）不是由于内源性促红细胞生成素缺乏引起的，受影响的个体则表现出EPO水平升高。 风险提示：上述产品上市销售推广进度不及预期；公司所处行业竞争加剧；集采降价风险；供应链风险；国际贸易摩擦等风险。 # 【公司跟踪】顺络电子 (002138.SZ)：发布2025年年报，归母净利润同比 $+22.71\%$ # 何晨（S0530513080001） 汪颜雯（研究助理） 公司发布2025年年报，2025年公司实现营业收入67.45亿元，同比增长 $14.39\%$ ；实现归母净利润10.21亿元，同比增长 $22.71\%$ ；实现扣非归母净利润9.78亿元，同比增长 $25.23\%$ ；实现毛利率 $36.64\%$ ，同比 $+0.14\mathrm{pp}$ ；实现净利率 $16.91\%$ ，同比 $+0.79\mathrm{pp}$ 。报告期内，公司在手机通讯、消费电子等市场应用领域表现平稳，在数据中心及AI+应用、汽车电子等新兴战略市场实现了持续强劲的高速增长；公司综合竞争力与行业影响力持续跃升。 在复杂多变的经营环境下，公司聚焦市场需求与产业趋势，构建“应用场景 $\rightarrow$ 产品开发 $\rightarrow$ 技术平台 $\rightarrow$ 基础研究”的闭环创新体系，持续加大研发投入，创新成果获全球顶尖客户高度认可：（1）公司是汽车电子磁性元件核心供应商，业务全球化布局稳步推进；（2）已围绕数据中心进行了充分的产业布局和产品布局，实现GPU、CPU、ASIC类等芯片端供电相关模组类客户的全部覆盖；（3）公司在高端电子元器件产品的提前布局，让公司在商业航天、低轨卫星与低空经济等市场机会来临之时大有可为；（4）氢燃料固体氧化物电池（SOFC）业务进展顺利，新能源领域巨大市场空间将为公司中长期发展奠定坚实基础。 风险提示：行业与市场波动风险；行业竞争加剧风险；原材料价格波动风险等。 # 【公司跟踪】贵州茅台 (600519.SH)：茅台酱香酒公司召开2026年春季营销工作会 # 胡跃才（S0530525070001） 根据贵州茅台公众号信息，茅台酱香酒公司于近日召开春季营销工作会，会上对公司2026年作出工作部署，坚持以消费者为中心的根本导向和以市场化转型为核心的核心路径，2026年三大重点工作如下：（1）统筹推进市场化转型：围绕“2+N”产品体系讲好品牌故事；优化价格机制，实现厂家、渠道商、消费者共赢；丰富线上线下渠道，强化数字化支撑，做到“一步到C、直接触达”；精准落实政策，扩大市场占有率。（2）坚定落实“三个转型”：以场景、客群、服务转型为抓手，激活营销新动能。（3）广泛汇聚工作合力：加强团结协作，树牢服务意识，强化执行担当，涵养清风正气，打造高素质营销队伍。 风险提示：消费需求不及预期；行业竞争加剧；食品安全问题等。 # 【公司跟踪】仙乐健康 (300791.SH)：公告不向下修正“仙乐转债”转股价格 # 胡跃才（S0530525070001） 公司近日发布公告，截至2026年3月2日，公司股票已经出现在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于“仙乐转债”当期转股价格的 $85\%$ 的情形，触及“仙乐转债”转股价格向下修正条款。经公司第四届董事会第十九次会议审议通过，公司董事会决定本次不行使“仙乐转债”的转股价格向下修正的权利，且在未来六个月内（即2026年3月3日至2026年9月2日），如再次触发“仙乐转债”转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案。 风险提示：国内消费需求不及预期；海外市场拓展不及预期；行业竞争加剧；食品安全问题等。 # 【公司跟踪】金达威 (002626.SZ)：公告取得发明专利证书 # 胡跃才（S0530525070001） 公司近日发布公告，公司及子公司厦门金达威维生素有限公司近日收到国家知识产权局颁发的1件发明专利证书，发明名称为一种高全反式类胡萝卜素微胶囊及其制备方法，本发明属于微胶囊制备领域，涉及一种高全反式类胡萝卜素微胶囊及其制备方法。本发明不仅能够显著提高类胡萝卜素微胶囊中全反式结构的含量，而且还能够避免生产过程中高毒性有机溶剂的使用，减少了生产过程中对工人健康的危害因素，提升产品质量，应用前景广泛。 风险提示：消费需求不及预期；行业竞争加剧；食品安全问题等。 # 【公司跟踪】紫燕食品 (603057.SH)：对孙公司增资用于投资建设尼泊尔生产加工基地项目 黄静（S0530524020001） 3月3日，公司发布公告称，根据公司整体战略规划，拟在尼泊尔建设水牛屠宰及熟制工厂，延伸产业链条，丰富公司的产品结构，增强公司盈利能力和风险抵御能力，并为公司应对贸易壁垒、国际化运营提供可持续的原料支持。公司拟以自有资金出资50,000万元人民币对全资子公司成都紫燕进行增资，成都紫燕出资不超过50,000万元人民币（或等值外币）向全资孙公司尼泊尔紫燕进行增资，并用于投资建设尼泊尔生产加工基地项目。该项目总投资80,000万元人民币（或等值外币），前期公司以自有资金由成都紫燕作为出资主体出资30,000万元人民币（或等值外币）设立全资孙公司尼泊尔紫燕用于该项目的投资建设。投资金额主要用于建安工程、设备购置及安装、工程建设其他费用等。该投资金额为预算金额，具体投资金额以实际投入为准。本项目已处于前期建设阶段，土地购买已基本完成，正在进行主体施工建设。 风险提示：本次对外投资过程可能受政治环境、经济环境、市场环境及经营管理等因素影响存在不确定性，存在项目的实际经营状况及盈利能力不及预期等风险。 # 四、湖南经济动态 # 【湘股动态】九典制药 (300705.SZ)：公告获得药品注册证书 翁伟文（S0530525060001） 张思翔（研究助理） 3月2日，九典制药（300705.SZ）发布《关于获得药品注册证书的公告》。公司于近日收到国家药品监督管理局下发的《药品注册证书》，药品名称为阿仑膦酸钠口服溶液。该口服溶液适用于治疗绝经后妇女的骨质疏松症，以预防髋部和脊柱骨折（椎骨压缩性骨折），治疗男性骨质疏松症以增加骨量。阿仑膦酸钠最早于1995年在美国批准上市。目前有片剂、肠溶片和口服溶液剂在国内外上市销售。 截至本公告日，阿仑膦酸钠口服溶液国内共有5家企业取得了药品注册证书。该药品注册证书的取得丰富了公司的产品管线，对进一步优化公司产品结构有着积极意义。 风险提示：药品的生产和销售易受到医药行业政策、招投标、市场环境变化等诸多因素影响，存在不确定性。 # 【湖南省地方动态及政策】“湘商回归”开局起跑，据初步统计，湖南春节期间签约项目83个 叶彬（S0530523080001） 据红网消息，马年新春，“湘商回归”热潮涌动三湘大地，春节期间，长沙、株洲、湘潭、邵阳、娄底、怀化等多个市州举办湘商座谈暨招商对接会；长沙县、永兴县、苏仙区等60多个县市区同步开展招商推介、项目洽谈等活动；湘江新区及长沙经开区、娄底高新区等园区分别精准搭建供需对接平台，形成“省市联动、市县协同、园区承载”的招商大格局。 良好的营商环境和发展势头，成为吸引能人返乡的最强底气。从怀化中医药大健康、新能源项目签约，到长沙县高端智能制造项目落地生根；从湘江新区新春恳谈会吸引企业加码新能源产业链，到郴州苏仙区湘商洽谈新材料产业延链补链强链，全省签约项目涵盖战略性新兴产业、现代服务业、乡村振兴等多个领域，投资体量大、科技含量高、带动效应强。省商务厅初步统计，全省春节期间签约项目83个，相关数据仍在持续更新。 # 投资评级系统说明 以报告发布日后的6一12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 <table><tr><td>类别</td><td>投资评级</td><td>评级说明</td></tr><tr><td rowspan="4">股票投资评级</td><td>买入</td><td>投资收益率超越沪深300指数15%以上</td></tr><tr><td>增持</td><td>投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%</td></tr><tr><td>持有</td><td>投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%</td></tr><tr><td>卖出</td><td>投资收益率落后沪深300指数10%以上</td></tr><tr><td rowspan="3">行业投资评级</td><td>领先大市</td><td>行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上</td></tr><tr><td>同步大市</td><td>行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%</td></tr><tr><td>落后大市</td><td>行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上</td></tr></table> # 免责声明 本报告风险等级定为R3，由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供本公司客户中风险评级高于R3级（含R3级）的投资者使用。本报告对于接收报告的客户而言属于高度机密，只有符合条件的客户才能使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能涉及为该等公司提供或争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务、金融产品等相关服务，投资者应充分考虑可能存在的利益冲突。本公司的资产管理部门、自营业务部门及其他投资业务部门可能独立作出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面授权，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）均不得以任何形式、任何目的对本报告进行翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用，请投资者谨慎使用未经授权刊载、转发或传播的本公司研究报告。经过书面授权的引用、刊载、转发，需注明出处为“财信证券股份有限公司”及发布日期等法律法规规定的相关内容，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司不因此承担任何责任并保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 # 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