20240224-五矿期货-油品类周报_原油需求增量不明朗_基本面维持中性_36页_13mb

原油与燃料油市场分析总结

根据李晶（能源化工组）与汪之弦（联系人）的报告，现对本周原油及燃料油市场情况进行摘要如下：

原油基本面与趋势

• 美国原油库存实际增长3514万桶，略低于预期的3879万桶，汽油库存降幅远不及预期，表明汽油需求疲软。
• OPEC+国家（尤其是伊拉克）对原油产量进行小幅削减，OPEC+内部团结性增强，可能维持减产以稳定油市。
• 中东地缘政治紧张局势（如红海袭击、组织冲突持续），但伊朗未完全配合停止攻击行动，油价战略存在不确定性。
• 美国战略石油储备（SPR）采购项目延长，目前库存为多年低位。

燃料油基本面分析

• 高硫燃料油（HSFO）：新加坡裂解价差持续下跌，市场供应过剩。基差稳定，但需求表现平淡。
• 低硫燃料油（LSFO）：裂解价差有所回升，但仍受累于供应面的因素。价格结构稳健，市场需求进入淡季。
• 印证炼厂对低硫燃料油生产偏好性强于高硫。

近期关键因素

• 天然气价格回落，削弱油气替代需求。
• 成品油库存高低分化：亚洲汽油库存处于低位，中东和富查耶亚燃料油库存亦降至五年低点。
• 炼厂开工数据：中国国营炼厂稳定，地炼开工率有所下滑。
• 高硫和低硫燃料油价差维持扩大的趋势，对高硫造成较大压力。
• 集装箱运价高位，有利于成品油需求稳中有升。
• 运输运费走势分化：原油运费小幅回落，成品油运费大起大落。

市场展望

• 原油短期维持震荡区间，基本面维持中性，但OPEC+战略与中东紧张局势仍是驱动因素。
• 燃料油短期供需变化不大，预计维持震荡格局。

五矿期货免责声明提醒：本报告不构成投资建议，仅供参考交流使用。