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格林大华期货铜早报 20221230 总结

核心内容

本报告对铜期货市场进行了短期分析，重点围绕供需关系、价格走势及市场情绪展开。报告指出，短期内铜价受国内需求疲软和全球库存低位影响，整体偏弱运行；长期来看，需关注全球经济衰退对需求的潜在削弱。

主要观点

• 价格走势：国内铜期货市场整体偏弱，伦铜库存增加导致价格调整。
• 供需分析：
  • 需求端：国内下游补库需求不足，现货升水回落；全球制造业PMI连续两个月低于荣枯线，显示需求疲软。
  • 供应端：全球铜供应紧张，库存处于低位；智利铜产量下降显著，推动长单溢价上涨。
• 市场情绪：短期供强需弱，乐观情绪难以支撑铜价上涨；长期需警惕经济衰退对需求的负面影响。

关键信息

1. 市场动态

• 美指走势：美国初请失业金人数为2022年1月以来新高，导致美元指数承压回落。
• 国内库存：12月26日，国内社会库存周减少0.54万吨至9.02万吨；保税区库存周增加0.44万吨至4.55万吨。
• 伦铜库存：12月29日，LME铜库存日增加4625吨至86025吨。

2. 供应与成本

• TC/RC：12月29日，mymetal铜精矿TC/RC为85.3美元/吨/8.53美分/每磅，较前一日下降。
• 产能利用率：9月电解铜样本企业产能利用率升至85.2%，较8月增长1.69%。
• 长单溢价：Codelco将2023年中国市场电解铜长单溢价定为140美元/吨，较2021年上涨33.33%，主因智利2022年铜产量同比下降6.7%。

3. 操作建议

• 短线策略：建议区间偏空操作。
• 支撑位：国内主力合约支撑位为64000元/吨。
• 压力位：第一压力位为67700元/吨。
• 伦铜区间：伦铜价格区间为7800美元/吨至8550美元/吨。

利多因素

• 长单溢价上涨：Codelco 2023年中国市场长单溢价上涨33.33%，反映全球供应紧张。
• 智利产量下降：2022年智利全年铜产量预计为530万金属吨，同比下降6.7%，加剧全球供应压力。

利空因素

• 国内需求疲软：下游补库需求不足，现货升水回落，显示需求端持续偏弱。
• 库存增加：LME铜库存上升，国内保税区库存周增加，可能对价格形成压力。
• 制造业PMI低迷：11月全球制造业PMI为48.7%，连续两个月低于荣枯线，预示需求疲软。

风险因素

• 货币政策宽松：各国货币政策收紧幅度弱于预期，可能对铜价形成支撑。
• 全球经济衰退：若经济衰退程度加深，将对铜需求产生负面影响。

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研究员信息

• 研究员：王华
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