20160919-财富证券-医药生物行业9月份半月报_关注低估值以及确定性_11页_967kb

报告摘要

本报告发布于2016年9月19日，对医药生物行业进行了详细分析，提出应关注低估值及具有确定性的投资标的。整体行业表现略逊于大盘，但长期需求稳定，行业基本面未变，维持“推荐”评级。

9月1日至14日市场表现：
- 全部A股下跌1.14%（算术平均）。
- 医药生物板块下跌2.47%，跑输大盘1.33个百分点。
- 子板块表现差异较大，医疗服务跌幅最大（-5.58%），化学制剂涨幅最大（+1.49%）。
估值水平：
- 医药生物板块市盈率（TTM，整体法）为42.54X，全部A股为18.38X，估值溢价维持在131%左右。
- 子板块中，医疗服务板块估值最高（73.72X），其次是医疗器械（68.23X）、生物制品（54.56X）、化学原料药（47.51X）等。
个股表现：
- 华通医药、九州通涨幅居前。
- 太安堂、康爱多、天士力表现较好。
- 益盛药业、博济医药、新华制药等前期上涨个股出现回调。

血液制品行业（量价齐升，业绩确定性强）：
- 推荐：华兰生物
- 建议关注：天坛生物、ST生化
受益于政策改革的标的（药审改革、一致性评价、药品生产工艺核对）：
- 推荐：泰格医药
- 建议关注：博济医药
- 推荐：恒瑞医药、华海药业、翰宇药业（受益于出口制剂转内销及国际化发展）
低估值标的（具有一定安全边际）：
- 推荐：中国医药、济川药业
估值修复大白马标的：
- 重点推荐：东阿阿胶、上海医药

《国家残疾预防行动计划（2016—2020年）》发布（9月6日）：
- 目标：到2020年，残疾预防体系更加完善，残疾发生率处于较低水平。
- 主要行动：
  - 控制出生缺陷和发育障碍致残：加强婚前、孕前检查，推进产前筛查，扩大新生儿及儿童筛查范围。
  - 防控疾病致残：控制传染性疾病、地方性疾病、慢性病及精神疾病。
  - 减少伤害致残：加强安全生产、道路交通安全、食品药品安全监管。
  - 改善康复服务：加强残疾儿童康复、推广辅助器具、推进无障碍环境建设。
《过度重复药品提示信息公告》发布（9月14日）：
- 背景：为避免低水平重复和资源浪费，总局梳理2012—2014年上市药品，筛选出282个过度重复品种。
- 数据来源：综合样本医院、药店及注册批准文号数据。
- 分析结果：部分正常流通药品存在严重重复问题，建议关注政策对行业整合的影响。
《仿制药质量和疗效一致性评价临床有效性试验一般考虑（征求意见稿）》发布（9月14日）：
- 政策背景：落实国务院关于仿制药一致性评价的要求。
- 适用范围：针对找不到且无法确定参比制剂的仿制药，需开展临床有效性试验。
- 技术指导：总局已发布相关技术指导原则，本文件为其补充。