汽车行业3月展望：零售回暖仍需时日，建议关注行业龙头专利好政策-20200302-山西证券-27页_2mb

汽车行业2020年3月展望总结

核心内容

本报告为山西证券股份有限公司发布的汽车行业定期分析报告，旨在评估2020年2月市场表现，并对2020年3月行业趋势进行展望。报告指出，2020年1月受春节及疫情双重影响，汽车行业整体产销大幅下滑，但长期来看，行业仍有增长潜力，尤其是新能源汽车、智能网联汽车等新兴领域。

主要观点

• 短期承压：2020年1月，受春节假期和疫情影响，汽车产销大幅下滑，尤其是乘用车和商用车。预计2月、3月汽车销量仍将低于去年同期。
• 长期趋势：汽车行业正向智能化、网联化、电动化、共享化转型，新能源汽车成本下降、政策利好将推动其长期增长。
• 政策支持：政府出台多项政策支持新能源汽车发展、简化购车流程、鼓励购车消费，有助于行业复苏。
• 投资建议：建议关注整车龙头、高附加值零部件供应商以及新兴产业相关企业，如新能源汽车、车联网和汽车轻量化领域。

关键信息

市场回顾

• 整体表现：2020年2月，沪深300指数下跌1.59%，创业板上涨7.66%，汽车行业上涨2.47%，在中信一级行业中排名第8。
• 细分行业：专用汽车涨幅最大（6.88%），摩托车及其他跌幅最大（-5.16%）。
• 概念板块：智慧停车、特斯拉涨幅领先，吉利概念、乙醇汽油行业跌幅靠后。
• 个股表现：奥特佳涨幅最高（62.74%），德尔股份跌幅最大（-36.58%）。
• 估值表现：汽车行业PE（TTM）为26.91，较近五年平均PE（21.56）有所上升，部分细分行业PE（如乘用车）较低，而汽车销售及服务行业PE（43.84）偏高。

行业产销数据

• 整体产销：2020年1月，汽车产销量分别为178.3万辆和194.1万辆，同比分别下降24.6%和18.0%。
• 乘用车：1月乘用车产销量分别为143.60万辆和160.69万辆，同比分别下降28.03%和27.39%。SUV销售份额提升，抗风险能力较强。
• 商用车：1月商用车产销量分别为33.12万辆和32.04万辆，同比分别下降10.49%和7.46%。重型货车需求稳定，表现优于其他车型。
• 新能源汽车：1月新能源汽车产销量分别为4.00万辆和4.40万辆，同比分别下降55.92%和54.02%。短期受疫情影响，预计一季度持续下滑，但长期看好其增长。

上市公司产销数据

• 主要公司表现：上汽集团、长城汽车、广汽集团销量同比降幅较大，但上汽集团仍保持产销量第一。
• 行业龙头：上汽集团、长安汽车、广汽集团等在市场中占据主导地位，部分公司如江淮汽车销量环比增长。

重要政策

• 新能源汽车政策：工信部发布《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》和《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》征求意见稿，推动行业发展。
• 消费刺激政策：佛山市出台政策鼓励“国六”标准汽车消费、简化购车登记手续、提升汽车金融服务质量等，促进汽车消费。
• 限购调整：广东省鼓励广州、深圳放宽汽车摇号和竞拍指标，增加购车名额。

投资建议

长期关注领域

1. 整车龙头：具有技术积累、车型布局广、产业链完善，业绩弹性强。
2. 零部件行业龙头：技术领先，议价能力强，有望实现海外替代。
3. 新兴产业：如车联网、新能源汽车、汽车轻量化等，政策利好、需求潜力大、技术壁垒高。

短期建议

• 行业龙头：建议关注上汽集团、宁德时代、三花智控、潍柴动力、星宇股份、宏发股份、均胜电子等业绩稳定的公司。
• 市场趋势：短期内市场可能维持震荡下行趋势，但随着疫情缓解，汽车销量有望逐步恢复。

风险提示

• 政策风险：汽车行业政策可能大幅调整，影响行业格局。
• 销量风险：汽车销量可能不及预期，影响市场表现。
• 市场风险：市场波动可能影响投资回报。

总结

2020年2月，汽车行业受春节和疫情双重影响，市场表现震荡调整。短期来看，汽车零售和销量受到一定抑制，预计2月、3月仍将低于去年同期。但长期来看，行业仍具备增长潜力，尤其是新能源汽车、智能网联汽车等新兴领域。建议投资者关注行业龙头及具备技术优势的零部件供应商，同时关注政策利好和市场需求复苏带来的投资机会。