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油脂类商品市场分析报告（2024年4月）

核心观点

中性：国内市场围绕菜油展开；偏空：产地供给、国内供应；偏多：国内需求、进口国家政策；中性：天气、生物柴油。

详细内容

国内及全球市场动态

1. 菜油市场：尽管此前因担忧寒潮影响欧洲菜籽产量，国内菜油市场围绕这一主题波动，但近况显示欧洲主产区（特别是德国、法国和波兰）气温回升（仅法国短暂低温），欧菜籽总体损失不大，欧盟官方评估2024/2025年度产量为1941万吨，较此前略有下调。

2. 欧洲市场：欧菜油价格反弹后，因进口生物柴油原料减少，需求提升，价格表现强于去年，但长期看，随着菜油基生物柴油生产利润下滑，价格回升缺乏持续性。

3. 俄罗斯菜油进口：多数观点认为今年俄菜油进口将减少，四川等地进口依赖虽受影响，但价格上涨对国内压榨形成利好，但进口利润计算（含贴水、费用）并不划算。

进口国家动态

1. 马来西亚棕榈油：产量不降反升，天气情况改善，出口关税下调，产地报价较国内微弱。船运数据显示出口下降，但基本成交已消化，需关注后续复苏情况。

2. 印尼：出口关税维持高位，4月棕榈油出口下降。产地天气得到改善，棕榈果收购价格下跌，加工商利润收窄，但长期的需求保持高位。

生物柴油及天气影响

1. 生物柴油：巴西提高掺混率，欧洲原料中豆油占比减少。美国生物柴油加工面临亏损，不利影响豆油价格。

2. 天气：中长期天气预报显示马来西亚、印尼预计恢复降雨，有助产量恢复，但仍需关注局部、短期天气变化。

跨国品种对比

1. 价格：数据显示，欧洲菜籽价格阴跌，而菜油、豆油、棕榈油走势相对稳定或上涨。

2. 基差与产量差距：远月榨利情况良好，但需求结构变化影响近期走势目前菜油基差成交稍有改善，但整体供需差异仍需关注。

数据来源与免责声明

以上数据分析基于紫金天风期货研究所。本报告仅供参考，不构成任何投资建议。