20160518-广发证券-纺织服装行业：供应链管理产业前景广阔，搜于特有望成为行业龙头_1mb

纺织服装行业供应链管理研究报告总结

核心内容

本报告围绕纺织服装行业供应链管理的变革趋势，分析了行业现状、挑战及未来发展方向，重点探讨了搜于特作为潜在行业龙头的发展潜力。报告指出，随着消费趋势的变化、电商的崛起及行业产能过剩，供应链管理服务正成为企业提升竞争力的关键环节。

主要观点

1. 行业变革催生供应链管理新需求

• 消费新趋势：消费者对时尚性、个性化和品牌认同感的需求增加，促使企业将资源集中在研发和品牌管理，而将采购、生产等非核心环节外包。
• 市场变化加快：快速变化的市场需求要求供应链具备快速反应能力，缩短交货周期。
• 电商渠道兴起：电商平台的发展推动了线上购物习惯，使专注于线上营销的中小企业迅速崛起，这些企业缺乏完善的供应链体系，急需专业服务。

2. 供应链外包模式的现状与挑战

• 信息不对称：下游中小企业对供应链各环节信息掌握有限，无法有效选择最优供应商。
• 议价能力弱：上游原材料市场集中，中小企业采购成本高。
• 监管能力不足：中小企业订单量小，难以对代工厂进行有效监管。

3. 一站式供应链管理模式将成为主流

• 集中采购：通过整合中小企业订单，提升议价能力，降低采购成本。
• 缩短交付周期：一站式平台能够优化生产流程，提高交付效率，适应市场变化。
• 海外供应链整合：未来有望将低附加值环节转移至东南亚等低成本地区，提升整体竞争力。

关键信息

行业背景

• 纺织服装行业面临供需错配，市场整体需求疲软但消费趋势变化明显。
• 低附加值产品市场供大于求，利润率下滑，企业需寻求更高效的供应链管理。

供应链管理趋势

• 外包模式：中小企业倾向于将非核心业务外包，形成点对点的供应链合作。
• 集中化与专业化：一站式供应链管理平台将整合分散的供应链需求，提供更高效、更专业的服务。
• 全球化布局：供应链管理公司正逐步将业务拓展至东南亚等国家，利用当地低成本劳动力和政策支持。

搜于特的潜力分析

• 战略转型：2015年搜于特开始聚焦供应链管理、品牌管理及互联网金融，打造时尚生活产业综合服务商。
• 业务模式：通过全资子公司与优质供应商成立二级子公司，提供集中采购、生产管理、研发设计等一站式服务。
• 财务表现：2016年1季度实现营收8.67亿元，净利润0.76亿元，同比增长显著。
• 定增支持：35亿元定增已获证监会审核通过，为公司扩张提供资金保障。

利丰贸易的成功经验

• 转型历程：从传统贸易企业转型为一站式供应链管理商，抓住了欧美企业将供应链转移至亚洲的历史机遇。
• 客户服务策略：围绕客户需求建立组织架构，设立专门团队提供定制化服务。
• 风险控制：通过严格的客户评估、贸易信用保险及内部控制，有效管理应收账款风险。
• 规模优势：庞大的供应商网络和客户群形成天然垄断，提升净资产回报率。

风险提示

• 经济下滑风险：宏观经济下行可能导致企业现金流紧张，增加供应链服务提供商的坏账风险。
• 电商冲击风险：随着电商平台的发展，部分商家可能绕过供应链管理公司直接与代工厂合作，压缩其利润空间。

结论

纺织服装行业正经历深刻的变革，供应链管理服务成为提升企业竞争力的重要手段。一站式供应链管理模式具备明显优势，能够有效解决信息不对称、议价能力弱、监管不足等问题。搜于特凭借其战略转型、资源整合能力和定增支持，具备成为行业龙头的潜力。同时，利丰贸易的成功经验表明，先行者优势、风险控制能力和规模效应是供应链管理公司成功的关键因素。