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7月行业轮动配置建议总结（2024年7月）

策略观点

2024年6月，A股市场全行业（中信一级行业口径）中位数回报为-694%，市场情绪极度低迷。通信（408%）、电子（245%）、电力及公用事业（0.66%）、银行（-0.25%）、石油石化（-0.37%）为表现相对靠前的行业，而综合、房地产、商贸零售、消费者服务、轻工制造为表现较差行业。大盘价值风格持续主导，小盘成长风格表现落后。

6月份的推荐组合取得-46.3%的收益率，基准组合为-60.2%，超额收益达13.9个百分点。过去6个月推荐组合累计收益率为-19.6%，相较行业等权组合超额收益达53.8个百分点。

7月重点推荐配置行业为有色金属、石油石化、纺织服装、建筑、通信、交通运输、国防军工。

市场回顾（2024年6月）

6月市场表现分化严重，行业间分化幅度进一步扩大。

• 业绩表现：ROE上升的行业有商贸零售、传媒；ROE下降的行业包括煤炭、电力设备及新能源。
• 盈利预测调整显著：分析师上调盈利预测的行业有有色金属、汽车；下调行业包括钢铁、基础化工、建材、机械、电力设备及新能源等。
• 估值水平：部分行业估值处于低位，如有色金属、建筑、运输设备等。

分析框架与研判方法

研究综合考虑了行业动量和反转效应、交易拥挤度、分析师预测等多个因子，为7月行业配置选择提供了基础。进入7月，配置建议延续了对大市值、高价值行业的偏爱，强调基本面改善且估值合理的板块。

行业配置建议（2024年7月）

基于上述综合分析，7月建议配置的行业包括：

1. 有色金属：盈利预测上调、估值处于低位。
2. 石油石化：估值便宜，ROE改善。
3. 纺织服装：估值较低，ROE分位数不高。
4. 建筑：估值处于历史低位区间。
5. 通信：基于PB-ROE组合的评分，估值吸引力强。
6. 交通运输：估值合理，盈利预期稳定。
7. 国防军工：盈利预期稳定，估值有吸引力。

风险提示与免责声明

本报告的研究结果基于有限历史数据与量化模型，模型存在过拟合风险。历史结果不代表未来表现，对任何投资建议产生损失免责。

注：免责声明涉及内容较多，需完整引用原始文本中的相关部分。