20240701-国投安信期货-股指周报_流动性挤出效应或出现边际变化_关注市场风格轮动特点_10页_4mb

文档内容总结

核心内容

本报告为一份股指周报，主要分析了A股市场近期的走势、大类资产表现、驱动因素及未来展望。整体市场情绪偏弱，流动性挤出效应显现，但存在边际变化的迹象。报告指出，A股市场在多重因素影响下承压调整，但部分政策支持及市场风格轮动可能带来新的机会。

市场表现回顾

指数表现

• 宽基指数：多数下跌，其中科创50领跌，跌幅超过6%；沪深300指数微涨，涨幅近0.48%。
• 行业表现：中信一级行业中，房地产指数跌幅近5%，银行指数领涨，涨幅近2.5%。
• 风格轮动：中信五风格中，消费、成长板块相对弱势。

期指表现

• 各主力合约基差年率均有所走弱，显示市场对未来预期的调整。

资金面

• 美元指数：基本收平，人民币对美元贬值不到0.1%，整体偏弱。
• 北向资金：净卖出约118亿元，显示外资流出压力。
• 融资余额：回落，市场情绪偏弱。

大类资产表现

• MSCI全球主要股指：涨跌互现，亚洲市场领涨，涨幅近1%；欧洲市场领跌，跌幅不足0.4%。
• 美国金融条件：6月下旬有所修复，货币市场指标和信用利差小幅改善，但未延续恶化。
• 美国通胀数据：5月PCE同比增速回落至2.6%，创三年最低，通胀预期下降，为9月降息预期提供支撑。
• 中美经济数据对比：美国非农就业数据超预期回升，但失业率延续上升趋势；中国制造业PMI连续两月收缩，显示经济承压。

驱动因素分析

1. 政策层面：

   • 住建部与金融监管总局召开保交房政策培训会议，指导银行提供融资支持。
   • 北京市等地发布稳楼市新政，释放政策支持信号。

2. 数据层面：

   • 1-5月工业企业利润延续增长，但增速受投资收益回落影响有所放缓。
   • 6月制造业PMI连续两月收缩，显示经济动能不足，稳增长政策或有望加码。

未来展望

• 流动性变化：本周初央行宣布开展国债借入操作，关注流动性挤出效应是否出现边际变化。
• 市场风格：中期红利板块仍具吸引力，建议超配；同时，成长板块存在短期补涨可能。
• 外部因素：海外多国大选关键时点临近，风险偏好趋于保守，市场波动可能加大。
• 关注重点：美国就业市场变化及其对消费的传导，可能影响美联储的降息预期；中国货币政策的观望期，宏观流动性偏承压。

操作评级

• 股指操作评级：★★★（三颗星），表明当前市场存在较为明晰的多/空趋势，具备相对恰当的投资机会。

关键图表与数据

• 图1-图4：展示各股指合约的基差与价差变化，反映市场预期与实际价格的偏离。
• 图5-图8：显示各合约的成交量与持仓量，反映市场活跃度。
• 图9-图10：反映融资买入与北向资金动向，显示市场资金情绪。
• 图11-图19：涵盖利率、信用利差、社融与M2增速差、房地产数据、LPR利率等关键宏观经济指标。
• 图20-图36：聚焦美国经济数据、通胀走势、就业情况、政策利率走廊及全球金融条件指数，提供国际视角支持分析。
• 图37-图45：展示人民币汇率、美元指数、黄金价格等关键资产表现。

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