20260715-海通国际-夏日寒风如期而至_张忆东再提示_N型_走势的第三笔有望最迟在8月启动_5页_338kb

六里投资报总结：夏日寒风进入余波，AI行情或于8月启动

核心内容

六里投资报引用海通国际首席经济学家张忆东的观点，分析当前A股及港股市场面临的调整压力，并对未来的市场走势做出预判。文章指出，当前市场正经历“夏日寒风”调整期的余波阶段，AI行情虽有震荡，但有望在8月启动第三笔上涨。

主要观点

1. 夏日寒风进入余波阶段

• 当前“夏日寒风”已进入余波阶段，虽然仍有调整惯性，但风险可控，市场正逐步进入左侧布局阶段。
• 本轮调整主要集中在AI相关板块，部分热门股跌幅超过30%，但市场对AI的长期前景仍保持信心。
• 张忆东认为，AI行情将逐步从急跌转向震荡拉锯，未来有望重回上行趋势。

2. 夏季行情N型走势

• 5月初首次发布《夏日寒风》报告，预判夏季行情为N型走势，即5月冲高、6-7月调整、8-9月走强。
• 6月中旬修正观点，认为“夏日寒风”程度降级，不足以构成股灾，但市场仍将震荡调整。
• 7月12日最新观点指出，N型走势第三笔有望最迟在8月启动。

3. AI行情扩散至更广泛产业链

• 张忆东认为，AI行情在8—11月将重新走强，并向传统产业扩散，引领全球主要股市上涨。
• 建议投资者利用回调提前布局AI硬件、软件及全球产业链中的核心成长标的。

4. 美元、通胀、微观拥挤三重风险

• 当前市场仍面临美元走强、通胀压力、AI交易拥挤等“分母端”风险。
• 预计未来三周，市场仍将延续高波动，以时间换空间释放风险。

关键信息

调整背景

• A股在6月市场上涨后出现明显调整，部分AI个股跌幅超30%。
• 两融资金净流出471亿元，创3月以来最大单周净流出。

市场情绪与资金流向

• 港股在政策提振下表现较强，卖空成交占比下降，外资净流入持续。
• 南向资金净流入规模创近3个月新高，显示市场信心有所恢复。

解禁压力

• 7月13日和7月22日将有大量港股解禁，解禁市值分别为10687.8百万港元和328.0百万港元。
• 2026年年初以来，港股累计解禁金额达5060亿港元。

投资建议

• 利用当前回调阶段，提前布局AI核心主线、资源、能源、出海产业链及含AI量高的券商。
• 关注港股市场表现，特别是电商、芯片、大模型自主可控及优质硬科技企业赴港上市带来的积极影响。
• 警惕美元、通胀、AI交易拥挤等“分母端”风险，关注市场波动性。

总结

张忆东团队对市场走势的预判逻辑清晰，从5月的N型走势判断，到6月的调整降级，再到7月的余波阶段，逐步引导投资者关注市场调整与布局机会。当前AI行情虽面临短期压力，但长期前景依然向好，建议投资者保持耐心，抓住回调机会布局成长性标的。