20180402-光大证券-医药生物行业周报_医药的成长性持续得到认可_继续看好板块行情_22页_2mb

医药行业周报总结

核心内容

医药生物指数上周上涨6.05%，在28个申万一级行业中排名第4，跑赢沪深300指数6.22个百分点，但跑输创业板综指3.89个百分点。分子板块中，医疗器械涨幅最大，达9.61%，其次是化学原料药（8.47%）和生物制品（7.11%）。医疗器械板块的上涨主要得益于部分小市值公司的业绩反弹，而生物制品板块则受高科技成长概念和疫苗高景气拉动。

主要观点

• 医药板块自2月中以来走出低迷，开启“春季躁动”行情，主要原因是行业成长性和科技属性获得市场认可，以及年报和一季报预告显示大多数医药龙头业绩稳健增长，中小公司业绩超预期。
• 医药产业经历了多年改革，进入持续健康发展新周期，政策的确定性和可预测性增强。
• 在我国老龄化加速背景下，医药行业具备长期成长性。

关键信息

上市公司研发进度更新

• 信达生物主动撤回PD-1单抗的生产申请。
• 海正药业的PD-1单抗临床申请获得承办。
• 恒瑞医药的贝伐珠单抗开始3期临床，SHR-1210开始2期临床。
• 上海医药的CD20单抗开始进行1期临床。

推荐公司

1. 零售药店：老百姓、益丰药房，受益于加速整合和处方外流。
2. 医保受益品种：康弘药业、通化东宝、京新药业，业绩增长确定性高且估值合理。
3. 医疗服务与生长激素：爱尔眼科、长春高新，受益于消费升级和产品迭代。
4. IVD流通龙头：润达医疗，受益于检验科集采和IVD流通整合。

重要数据

• 表1：上周医药股涨跌幅Top10，其中迦南科技、广生堂、华通医药等小市值公司因超跌反弹涨幅较大；开开实业、一心堂、赤天化等白马股因正常回调跌幅较大。
• 表2：重点行业政策与要闻，包括“两票制”在北京实施、CDE发布一致性评价资料要求、国务院常务会议降低增值税税率、板蓝根标准修订等。
• 表3：公司要闻，涉及高管变动、战略合作、药品通过一致性评价等。
• 表4：上市公司创新药和重磅仿制药审评审批进度，如恒瑞医药贝伐珠单抗、上海医药CD20单抗等。
• 表5：一致性评价新申请、承办、发补和完成审批情况，如正大天晴厄贝沙坦氢氯噻嗪片通过一致性评价。

资金流向

• 沪港深通资金对医药股的净买入和净卖出情况，恒瑞医药、科伦药业、云南白药等是净买入的主力。

下周重要事项预告

• 股东大会信息：海辰药业、中国医药、北陆药业等。
• 解禁信息：同和药业、金城医药、冠福股份等。
• 年报预计披露时间：天坛生物、紫鑫药业、健帆生物等。

风险提示

• 医保控费加剧。
• 药品招标降价。
• 创新药标的短期估值过高风险。

行业趋势与前景

• 医药制造业利润表现优于收入，行业加速集中。
• 基本医保支出增速反弹，可能促进医疗消费。
• 原料药、中药材价格走势平稳，抗生素原料药价格稳定，维生素价格波动较小。

数据来源

• Wind、光大证券研究所、国家统计局、人社部、药智网、药渡、医药魔方等。