20260603-华泰期货-新能源及有色金属日报_下游观望情绪较重_铅价难改震荡格局_7页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档分析了2026年6月2日铅市场的整体走势及影响因素，指出铅价呈现高位震荡后回落的态势，整体偏弱。市场供需关系偏弱平衡，上涨动能不足，导致铅价在震荡格局中运行。此外，宏观因素与海外流动性变化也对市场短期波动产生影响。

市场要闻与数据

现货市场

• SMM1#铅锭现货价：较前一交易日下跌25元/吨至16400元/吨。
• 区域报价变化：
  • 河南地区铅冶炼企业报价对SMM1#铅价贴水25元/吨到升水25元/吨。
  • 贸易商报价对沪铅2607合约贴水180-150元/吨。
  • 湖南地区冶炼企业挺价情绪缓和，升水报价下调，部分小厂铅可贴水出货。
  • 江西、安徽地区冶炼企业报价对SMM1#铅均价升水100-120元/吨。
• 废料价格：
  • 废电动车电池价格较前一交易日上涨25元/吨至9900元/吨。
  • 废白壳价格较前一交易日上涨25元/吨至10100元/吨。
  • 废黑壳价格维持在10275元/吨不变。
• 铅精废价差：维持在0元/吨不变。
• 现货升贴水：
  • 上海铅现货升贴水为0元/吨。
  • 天津铅现货升贴水为16425元/吨。
  • 广东铅现货为16475元/吨。
  • 河南铅现货为16400元/吨。

期货市场

• 沪铅主力合约：
  • 开盘价：16565元/吨
  • 收盘价：16600元/吨
  • 成交量：49871手（+2425手）
  • 持仓量：63994手（-1002手）
  • 日内价格震荡，最高点16610元/吨，最低点16535元/吨。
• 夜盘走势：
  • 开盘价：16630元/吨
  • 收盘价：16690元/吨
  • 较昨日午后收盘上涨0.69%。

库存情况

• SMM铅锭库存：总量为6.7万吨，较上周同期减少0.16万吨。
• LME铅库存：总量为313950吨，较上一交易日减少50吨。

主要观点

1. 铅价走势：铅价在高位震荡后回落，整体偏弱，市场交易活跃度有所减弱。
2. 供需格局：
   • 矿端：供应持续紧缺。
   • 冶炼端：供应边际回升。
   • 再生铅：因亏损承压，市场情绪偏弱。
   • 终端需求：处于淡季，消费不及预期。
3. 宏观影响：美联储政策预期和海外流动性变化对铅价波动有扰动作用。
4. 库存变化：国内铅锭库存下降，LME铅库存维持高位，供需偏弱平衡。

关键信息

• 价格波动区间：预计铅价将在16300元/吨至16900元/吨之间震荡。
• 期权策略：建议采取“卖出宽跨”策略。
• 风险提示：
  • 消费不及预期。
  • 海外流动性收紧。

图表概览

• 图1：SHFE铅升贴水（单位：元/吨）
• 图2：LME铅升贴水（单位：美元/吨）
• 图3：上海铅锭现货升贴水（单位：元/吨）
• 图4：LME升贴水季节性图（单位：美元/吨）
• 图5：国产&进口矿TC（单位：元/金属吨、美元/干吨）
• 图6：再生铅综合成本（单位：元/吨）
• 图7：原生铅冶炼开工率（单位：%）
• 图8：再生铅冶炼开工率（单位：%）
• 图9：国内库存与沪铅主力（单位：万吨、元/吨）
• 图10：LME铅季节性库存（单位：吨）
• 图11：上期所铅库存（单位：吨）
• 图12：铅锭社会库存（单位：万吨）
• 图13：铅精废价差（单位：元/吨）
• 图14：废电池价格（单位：元/吨）
• 图15：铅蓄电池开工率（单位：%）
• 图16：铅进口盈亏（单位：元/吨）

本期分析研究员

• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579

联系人信息

• 蔺一杭：从业资格号F03149704
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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