20180318-华创证券-电气设备行业周报_新能源发电量增速强劲_电网技术升级助力新能源消纳_32页_1mb

电气设备行业周总结

核心内容概览

本周主要聚焦于新能源汽车、新能源发电、电力体制改革及工业自动化控制等领域。CATL拟上市引发市场对动力电池行业的高度关注，同时，新能源发电量持续增长，电网技术升级助力新能源消纳，电力体制改革加速，推动电力市场交易和辅助服务市场发展。工业自动化控制行业因政策支持和下游需求增长而持续向好，储能市场成为新的增长点。

主要观点

1. 新能源汽车

• CATL上市前已确立行业龙头地位：2018年销售12GWH，全球市场份额领先，研发投入和研发人员数量远超行业平均水平。
• 行业分化加剧：高能量密度电池需求上升，技术实力较弱的企业面临产品经济性劣势，行业进入“拼刺刀”阶段。
• 电池材料价格波动：数码电芯价格上涨，动力电池多数仍处于库存阶段，产能复工有限。正极材料价格总体稳定，但钴价格小幅上涨；碳酸锂价格下跌，影响下游需求。

2. 新能源发电

• 风电发电量增长显著：1-2月风电发电量同比增长34.7%，弃风率持续改善，风电投资回报率提升。
• 政策推动风电发展：风电环评审批权限下放，简化流程，促进风电项目审批和建设。
• 光伏产业集中度提升：多晶硅成本优势显著，生产效率提高，预计未来光伏行业将向低成本、高技术企业集中。

3. 电力体制改革

• 辅助服务市场启动：广东启动调频辅助服务市场，储能市场迎来发展机遇，储能具备良好的经济性。
• 电力市场交易改革：多个省份推进电力交易改革，推动市场化进程，提升电力系统灵活性和效率。
• 央企混改持续推进：国家电网推进资产证券化，引入民营资本，推动电力行业结构优化。

4. 工业自动化控制

• 工控需求持续增长：固定资产投资增长，制造业景气度提升，工控作为核心基础零部件，迎来发展机遇。
• 本土品牌优势凸显：本土企业具备高性价比和快速响应能力，市场份额提升，尤其是OEM市场。
• 政策推动行业成长：工业互联网政策支持，智能制造和绿色制造成为趋势，工控企业受益。

关键信息

本周推荐组合

推荐公司及评级

市场行情回顾

• 电力设备：本周涨幅-0.73%
• 新能源汽车：本周涨幅1.06%
• 新能源：本周涨幅0.10%

本周重点公司动态

• 杉杉股份：电池材料业务增长显著，上半年营收增长57.79%，净利润增长51.49%，经营性业务增长64.8%。
• 天赐材料：电解液业务增长13.7%，毛利率维持40%以上，公司积极布局新材料和正极材料产能。
• 科士达：收入端显著改善，净利润增长30.77%，公司未来增长潜力较大。
• 长园集团：股权转让后财务成本降低，电动车功能材料和智能工厂板块将爆发增长。
• 宏发股份：三季报业绩增长22.0%，新能源汽车继电器业务增长显著，公司未来增长可期。

风险提示

• 新能源汽车：销量低于预期，业务布局进度低于预期。
• 电力设备：电力设备与新能源产业发展不及预期，智能电网建设进度低于预期。
• 光伏与动力电池：分布式光伏补贴退坡，多晶硅、电池片产能不及预期。

图表目录

• 图表1：本周推荐组合
• 图表2：本周各板块涨跌幅
• 图表3：前一个月各板块涨跌幅
• 图表4：各板块涨跌幅
• 图表5：新能源汽车一周国内信息汇总
• 图表6：电改及电力设备一周行业信息汇总
• 图表7：科技前瞻一周信息汇总
• 图表8：电芯市场价格走势
• 图表9：正极材料价格走势
• 图表10：正极材料上游价格走势
• 图表11：负极材料价格走势
• 图表12：隔膜价格走势
• 图表13：电解液价格走势

行业动态

• 新能源汽车：商务部扩大新能源汽车等领域开放，2月新能源乘用车销售同比增长72.3%，动力电池企业通过收购布局。
• 电力体制改革：山西省环保厅下放风力发电项目环评审批权限，辽宁省启动跨省电力市场化交易。
• 科技前瞻：莱斯大学研究发现糖作为阳极基底可减少锂电池枝晶形成，有助于提升电池性能。

市场数据

锂电池

• 电芯市场：数码电芯价格小幅上涨，动力电池多数仍处于库存阶段。
• 正极材料：三元材料价格稳定，钴价格上涨，四氧化三钴价格上涨。
• 负极材料：价格保持稳定，下游需求缓慢回升。
• 隔膜：价格整体走低，湿法隔膜价格预计下降10-15%。

总结

本周电力设备与新能源行业表现强劲，CATL拟上市推动市场热情，风电和光伏行业持续增长，电网技术升级助力新能源消纳，工业自动化控制因政策支持和市场需求提升而迎来发展机遇。同时，储能市场成为新的增长点，本土企业凭借性价比优势在工控市场占据重要地位。整体来看，行业向好趋势明显，但需关注政策变化及市场需求波动带来的风险。