20180318-天风证券-公用事业行业研究周报_国务院新组建生态环境部_1-2月发电量超预期_18页_2mb

公用事业行业总结（2018年3月12日-2018年3月18日）

核心内容

2018年3月13日，国务院机构改革方案正式提交审议，新组建生态环境部、自然资源部、农业农村部，标志着生态文明体制顶层设计的优化完成，体现了国家对生态文明建设的高度重视。此次改革为“党和国家机构改革”，层级高于以往的“国务院机构改革”，显示出政策力度的提升。

1-2月全国发电量创历史新高，全社会用电量达10552亿千瓦时，同比增长13.3%，发电量为10455亿千瓦时，同比增长11.0%。这表明春节前经济需求强劲，但节后复工情况仍需观察3月发电量数据。

主要观点

• 机构改革：生态环境部的成立标志着国家在生态环境治理上的全面升级，不再局限于“环境保护”，而是实现“生态环境”全体系治理，有利于提高治理效率。
• 发电量增长：1-2月发电量环比变化显著高于历史均值，显示经济复苏迹象，但需关注3月数据以判断节后需求。
• 行业动态：环保与公用事业行业在政策支持下发展迅速，尤其是煤层气、PPP项目、清洁能源等领域。

关键信息

1. 国务院机构改革

• 新组建生态环境部，不再保留环境保护部。
• 新组建自然资源部，不再保留国土资源部、国家海洋局、国家测绘地理信息局。
• 新组建农业农村部，不再保留农业部，渔船检验和监督管理职责划入交通运输部。
• 这是“党领导一切”下的首次机构改革，层级明显提高。

2. 电力行业数据

• 1-2月全社会用电量同比增长13.3%，发电量同比增长11.0%。
• 1-2月发电量环比变化幅度显著高于过去12年均值，显示强劲需求。
• 第一产业、第二产业、第三产业用电量分别增长12.6%、11.5%、18.8%。
• 居民生活用电量同比增长15.2%。

3. 重点推荐公司

• 蓝焰控股：受益于山西省煤层气重组，公司中标4个区块，预计未来5-10年有巨大发展潜力。
• 国祯环保：拥有大量优质运营资产，中标PPP项目金额超百亿，工业环保市场启动，子公司麦王环境在工业废水处理领域领先。

4. 山西省煤层气发展

• 2018年计划投放15个煤层气勘查区块，有望拿到半数以上。
• 公司预计2017、2018年度扣非净利润分别为5.8亿元和8.2亿元。
• 山西省煤层气勘探、抽采、运输、转化全产业链条产值目标为1000亿元左右。

5. 行业走势

• 上周上证综指下跌1.13%，深证综指下跌1.19%，环保指下跌0.99%，公用事业指数下跌1.46%。
• 环保板块涨幅前五的股票包括中材节能、格林美、金圆股份、湘潭电化、钱江水利。
• 公用事业板块涨幅前五的股票包括深南电A、皖能电力、深南电B、建投能源、华通热力。

投资标的组合

• 公用事业：蓝焰控股、涪陵电力、迪森股份、国投电力
• 环保：国祯环保、雪浪环境、上海洗霸、聚光科技

风险提示

• 政策执行力度不达预期
• 项目进度不达预期

行业新闻动态

环保行业

1. 生态环境部成立：统一负责生态环境监测和执法工作，监督管理污染防治、核与辐射安全。
2. 发改委新型城镇化建设：加快划定生态保护红线，推进绿色低碳发展。
3. 环保部发布焚烧发电准入条件：规范行业发展，引导健康有序发展。
4. 四个大气污染物排放标准征求意见：涉及活性炭、电石、铸造、皮革制造和制鞋行业。
5. 上海市生态文明建设类项目：涉及污水处理厂提标改造、垃圾无害化处置等。
6. 西山煤电启动混改：推进混合所有制改革，优化资源配置。
7. 神电合体：国电集团与神华集团重组，国家能源集团成为新母公司。
8. 青海特高压清洁能源外送通道：将实现清洁能源远距离输送。
9. 湖南省能源工作要点：加快推进大型清洁高效煤电项目，加强与华中电网联络。
10. 江西省电力直接交易：交易规模不低于240亿千瓦时，偏差考核±5%。
11. 三峡新能源完成外送交易：与河南省售电公司达成合作，成功完成电量交易。
12. 河北省太阳能取暖试点：省级财政补贴0.2元/千瓦时。

公用事业行业

1. 国投电力债券发行：发行规模不超过40亿元，本期债券票面利率为5.50%。
2. 长源电力股份收购：国家能源集团收购长源电力股份，成为实际控制人。
3. 大唐发电非公开发行股票：获证监会核准，发行不超过266.2亿股新股。
4. 福能股份年度报告：营业收入增长6.88%，净利润减少16.86%。
5. 滨海能源年度报告：营业收入增长66.52%，净利润增长151.03%。
6. 华能水电股权转让：完成华能果多水电有限公司51%股权转让，更名为西藏开投果多水电有限公司。
7. 粤电力债券回售：“12粤电债”回售数量为11,596,935张，回售金额为12.17亿元。
8. 华银电力资产转让：株洲公司关停机组设备类资产挂牌转让，成交价格为3910万元，溢价45.9%。
9. 广州发展补充流动资金：将20,000万元补充流动资金提前归还至募集资金专项账户。

上市公司动态

环保板块

• 宝馨科技：控股股东质押股份，减持计划到期。
• 启迪桑德：完成第二期超短期融资券发行，中标农村环卫市场化项目。
• 聚光科技：控股股东办理股票质押回购。
• 维尔利：收购金源机械40%股权，为子公司提供贷款担保。
• 长青集团：回购注销限制性股票，股东股份质押。
• 国祯环保：中标PPP项目，参与钢铁行业转型发展基金。
• 雪浪环境：收购南京卓越49%股权。
• 亿利洁能：发布2017年年度报告，新签合同额增长显著。
• 格林美：签署动力电池用钴原料战略采购协议。
• 湘潭电化：发布2017年年报，净利润增长112.1%。
• 菲达环保：预计2017年亏损，股票复牌。

公用事业板块

• 国投电力：公开发行可续期公司债券，发行规模不超过5亿元，票面利率5.50%。
• 长源电力：国家能源集团收购股份，成为实际控制人。
• 大唐发电：非公开发行股票获核准。
• 华能国际：发布2017年年度报告，清洁能源发电装机占比超过15%。
• 漳泽电力：子公司拟向华夏租赁融资1.6亿元，公司提供担保。
• 华能水电：完成华能果多水电有限公司51%股权转让。
• 粤电力A、B：完成“12粤电债”回售，资金到账日为2018年3月19日。
• 华银电力：关停机组设备类资产挂牌转让，成交价格为3910万元。
• 广州发展：补充流动资金提前归还至募集资金专项账户。

大宗交易情况

环保公司大宗交易

• 瀚蓝环境：成交134.99万股，成交价14.36元，成交金额1938.50万元。
• 三聚环保：成交6.00万股，成交价34.22元，成交金额205.32万元。
• 宝馨科技：成交500.00万股，成交价6.45元，成交金额6225.00万元。
• 格林美：成交30.00万股，成交价7.59元，成交金额227.70万元。
• 东方园林：成交205.65万股，成交价19.45元，成交金额3999.89万元。
• 龙净环保：成交630.00万股，成交价14.44元，成交金额9097.20万元。

公用公司大宗交易

• 华银电力：多次交易，成交价3.13元，成交金额分别为532.10万元、441.33万元、1861.17万元。
• 联美控股：成交101.19万股，成交价26.00元，成交金额2630.94万元。
• 百川能源：成交2063.00万股，成交价11.47元，成交金额23662.61万元。

附录

• 风险提示：政策执行力度不达预期，项目进度不达预期。
• 分析师声明：本报告观点反映了分析师的个人看法，无利益冲突。
• 一般声明：本报告为天风证券所有，未经许可不得使用或复制。