20141127-国金证券-元器件行业_移动近场支付专题报告（4）-NFC长期支付方案_卡组织放开短期影响小_12页_467kb

行业公司专题报告总结

核心内容

本报告聚焦移动支付领域，分析其发展趋势及对相关行业的影响，尤其关注NFC技术在近场支付中的应用前景，以及卡组织牌照放开对支付格局的潜在影响。报告指出，移动支付正在从远程支付向近场支付拓展，NFC作为更安全、便捷的支付方式，未来将成为主流。

主要观点

1. 移动支付发展趋势

• 移动支付正在迅速发展，预计到2016年交易额将超过1.3万亿人民币，年均增速在70%以上。
• 近场支付市场巨大，预计2016年交易规模将超过2000亿元人民币，年均增速接近170%。
• 二维码作为过渡方案，目前在互联网企业中被广泛使用，但NFC因其安全性、便捷性和未来趋势而更受看好。

2. NFC技术优势

• NFC支付是离线支付方式，具有更高的安全性。
• Apple Pay的推出为NFC应用指明了方向，其全终端方案有助于推动NFC在移动支付中的普及。
• NFC技术在支付体验上优于二维码，且未来将逐步替代。

3. 卡组织牌照放开的影响

• 国内卡组织牌照的放开将对银联的垄断地位构成挑战，但短期内影响有限。
• 新进卡组织（如工商银行、通联支付）需要获得银行及预付卡企业的支持，才能对银联形成冲击。
• Visa与Master虽进入中国市场，但因缺乏足够的发卡量，短期内对银联的威胁较小。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：75.18
• 市场优化平均市盈率：14.98
• 国金元器件指数：4566.41
• 沪深300指数：2723.02
• 上证指数：2604.35
• 深证成指：8763.78
• 中小板综指：8115.65

投资建议

• 硬件方面：推荐华天科技、晶方科技，关注硕贝德；建议关注NFC相关硬件顺络电子。
• 安全领域：推荐天喻信息，关注恒宝股份。
• 支付架构搭建：推荐易联众、新开普，新大陆与证通电子在POS产品中受益确定。

未来展望

• 移动支付将继续拓展近场应用场景，NFC作为终极支付方案，将逐步取代二维码。
• Apple Pay的推出对NFC技术推广起到重要推动作用，其全终端方案将为其他支付平台提供范例。
• 随着NFC技术的普及，指纹识别将成标配，推动移动支付安全性和用户体验的提升。

行业挑战与机遇

• 互联网企业虽然在支付市场占据重要地位，但NFC硬件技术及推广仍面临挑战。
• 卡组织牌照的放开将带来支付市场格局的变化，但银联地位相对稳固。
• 电信运营商在Apple Pay推广中受益，但可能面临业务独立性丧失的风险。

附录：相关报告

1. 《华天2.5亿补强Bumping,半导体产业优化应对爆发》（2014.11.17）
2. 《“双十一”移动支付点评：移动成交近半，拓展近场应用是关键》（2014.11.12）

附录：图表目录

• 图表1：主要电子支付方式对比
• 图表2：天猫双十一移动端支付占比 50%
• 图表3：第三方支付企业线上支付构成
• 图表4：互联网交易构成
• 图表5：移动支付交易规模
• 图表6：移动支付构成比例
• 图表7：城镇居民可实现小额支付规模估算
• 图表8：近场支付需要相应的硬件支持
• 图表9：支付行为与主要的信息流
• 图表10：美国运通发卡、清算与清算网络模式
• 图表11：主要支付结算机构支付总额
• 图表12：部分结算机构收入规模
• 图表13：Apple Pay支持银行
• 图表14：专用支付连锁企业等
• 图表15：主要上市公司估值情况
• 图表16：主要报告情况

特别声明

本报告为国金证券股份有限公司所有，未经授权不得复制、分发或使用。报告基于公开资料及实地调研，仅供参考，不构成投资建议。