20130710-国金证券-受益终端改造完成_移动近场支付放量在即_21页_823kb

行业公司专题报告总结

核心内容

本报告聚焦移动近场支付行业，分析其长期竞争力及投资逻辑。报告指出，移动近场支付即将进入放量阶段，其发展依赖于终端改造的完成与NFC手机的普及。金融IC卡的推广为移动支付提供了硬件支持，NFC-SWP解决方案在2013-2015年期间实现快速增长，预计2017年NFC手机渗透率将达85%。同时，NFC手机终端的普及将带动芯片封测、天线和模组等相关产业链的增长。

主要观点

• 移动支付发展：2013年被视为移动支付元年，移动支付用户数量预计在2017年增长至1.37亿，其中NFC手机用户占比将逐步提升。
• 终端改造完成：2012年底，银联已完成POS与ATM终端的QuickPass改造，为移动支付的推广打下坚实基础。
• NFC手机渗透率提升：NFC手机在2013年渗透率提升至30%，预计2017年达到85%。
• 支付安全性：NFC的短距离通信特性天然具有安全性，结合指纹识别与软件验证，将进一步提升支付安全。
• 市场增长潜力：移动近场支付未来5年预计年均增长超100%，且NFC手机的普及将推动相关产业链发展。

关键信息

市场数据

投资建议

• 制卡与芯片环节：推荐恒宝股份（制卡），同方国芯（芯片）。
• NFC终端相关环节：推荐长电科技（芯片封测）、信维通信（天线）、顺络电子（天线）、环旭电子（模组）。

投资逻辑

制卡环节

芯片环节

NFC天线

芯片封装

模组

行业发展趋势

• 支付方式多样化：包括远程支付与近场支付，其中近场支付以NFC和RFID技术为主。
• NFC手机渗透率：预计2017年将达85%，成为移动支付主要载体。
• 支付解决方案：NFC-SWP方案在2013-2015年快速放量，2017年NFC方案占比将提升至30%。
• 市场增长：预计未来5年，移动近场支付年均增长将超过100%，且NFC手机数量将迅速增加。

投资逻辑与市场前景

• 技术标准统一：2011年银联与中移动达成共识，采用13.56MHz标准，推动移动支付发展。
• 终端支持：支持终端的改造完成是移动支付推广的前提条件，2012年底已完成。
• 市场需求：随着消费习惯的变化，移动支付需求持续增长，预计未来5年每年增速在50%以上。
• 安全性：NFC的短距离通信特性与指纹识别、软件验证相结合，提升支付安全性。
• 成本控制：NFC功能实现成本不高，预计在大批量生产时将进一步下降。

未来展望

• 产业链受益：移动近场支付的快速发展将带动制卡、芯片、天线、模组等多个环节。
• 国产化替代：随着芯片国产化进程的加快，国内厂商将受益显著。
• 行业整合：NFC手机厂商的增加与手机厂商的参与，将推动NFC手机渗透率提升。
• 政策支持：政府工程与运营商合作将推动移动支付的普及与应用。

投资建议总结

• 重点推荐：恒宝股份（制卡）、同方国芯（芯片）、长电科技（芯片封测）、信维通信（天线）、顺络电子（天线）、环旭电子（模组）。
• 关注企业：东信和平、天喻信息、国民技术、华天科技、通富微电、硕贝德等。

附注

• 支付方式：包括远程支付与近场支付，其中近场支付以NFC和RFID技术为主。
• NFC天线：由于NFC技术的特性，天线长度较长，影响手机设计，但随着NFC手机的普及，该问题将逐步解决。
• 成本与盈利：NFC功能实现成本不高，预计在大批量生产时将进一步下降，带动相关企业盈利增长。
• 市场格局：全球天线市场中，Laird、Pulse等公司占据主导地位，但国内厂商如信维通信、硕贝德等正在快速崛起。