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行业分析报告总结：掘金移动支付产业链

核心内容

移动支付已成为移动互联网的第三大基石，随着高速网络、智能终端和NFC技术的成熟，全球及国内移动支付产业正进入加速发展期。报告指出，NFC有望成为未来移动支付的主流技术，尤其在近场支付领域，其安全性、稳定性和技术优势明显。

主要观点

1. 全球移动支付发展趋势

   • 全球移动支付市场已进入加速发展轨道，预计未来3-5年市场规模将扩大，2013-17E CAGR为32.3%。
   • 日本、韩国、非洲等地区的移动支付普及率较高，其中日本和肯尼亚分别达到70%和68%。
   • 移动支付的发展依赖于成功的商业模式和明确的引导主体。

2. 国内移动支付发展条件成熟

   • 远程支付已广泛使用，近场支付的发展条件已初步具备。
   • 银行和运营商将成为国内移动支付产业的主要推动者，预计2013-16E第三方移动支付市场规模CAGR达90.7%，其中近场支付CAGR达175%。
   • 中国移动、中国电信和中国联通已达成合作，推动NFC-SIM卡和NFC手机的普及。

3. NFC技术成为主流

   • NFC技术具备高安全性、稳定性和点对点通信能力，是未来近场支付的主流方式。
   • 央行统一采用13.56MHz作为NFC标准，为NFC普及带来重要机遇。
   • 二维码支付被暂停，为NFC发展提供了重要时间窗口。

关键信息

• NFC技术优势

  • 采用13.56MHz标准，POS终端改造成本较低。
  • 支持主动、被动和双向模式，运行稳定。
  • 需要更换NFC手机，但目前主流手机厂商均支持NFC。

• 移动支付产业链构成

  • 包括电信运营商、银行、银联、芯片制造商、SIM卡商、天线厂商、移动终端厂商、商户终端设备制造商及应用提供商。
  • 银联、银行和运营商三方合作，共同推动NFC支付的发展。

• NFC应用前景

  • 随着POS终端改造率超过30%，NFC手机普及率提高，NFC将成为主流支付方式。
  • 中国移动、中国电信、中国联通等运营商计划推广大量NFC手机和SIM卡，推动NFC支付发展。

投资建议

• 重点推荐
  • 百富环球（0327.HK）：作为EFT-POS终端方案提供商，预计受益于NFC技术的普及。
  • 上海复旦（1385.HK）：智能卡芯片设计商龙头，技术优势明显。
  • 腾讯（0700.HK）：作为O2O移动支付运营商，具有广泛的用户基础和创新能力。
  • 金邦达宝嘉（3315.HK）：智能卡商龙头，值得关注。

风险提示

• 政策执行风险：相关支付政策的变化可能影响行业的发展。
• 市场竞争激烈：可能导致毛利率下滑。
• NFC普及时间慢于预期：可能影响整体支付方式的转型速度。

移动支付技术标准对比

全球移动支付发展情况

• 美国：建立产业联盟推动NFC支付，移动支付交易额增长迅速。
• 日本：运营商主导移动支付，NTT DoCoMo模式成熟。
• 韩国：银行与运营商合作，推动NFC支付。
• 新加坡：政府主导，多方合作推动移动支付发展。
• 非洲：银行主导移动支付，M-PESA成为成功案例。

国内移动支付发展情况

• 发展阶段

  • 第一阶段：远程支付为主，由互联网支付巨头如支付宝、财付通主导。
  • 第二阶段：O2O支付兴起，但尚未形成成熟模式。
  • 第三阶段：NFC近场支付将成为主流。

• 发展条件

  • 远程支付已广泛使用。
  • NFC-SIM卡和NFC手机逐步普及。
  • POS终端改造率超过30%，预计未来将提升至50%甚至80%。

• 未来趋势

  • NFC将成为移动支付的主流方式。
  • 银行和运营商将通过合作，推动NFC支付的发展。

总结

全球及国内移动支付产业正进入加速发展期，NFC技术因其安全性、稳定性和点对点通信能力，将成为近场支付的主流方式。国内移动支付的发展条件已成熟，运营商和银行将发挥主导作用，推动NFC支付的普及。未来NFC支付的市场前景广阔，预计将成为移动支付的主要形式。投资者应关注终端方案提供商、智能卡芯片设计商及O2O移动支付运营商。